Felicitaciones en los dos idiomas más utilizados en este blog

FELIZ NATAL A TODOS(AS) E UM EXCELENTE 2010!.MUITA PAZ, HARMONIA, SAÚDE, FELICIDADE NA VIDA DE CADA UM(A) E
RESPECTIVA FAMÍLIA!;TUDO DE BOM E BOAS FESTAS!ABRAÇO GRANDE! :-)

Feliz Navidad a todos y un excelente 2.010! .Armonía, salud, felicidad en la vida de cada uno (A) y su respectiva familia; todo para unas buenas fiestas! Un abrarzo grande ! :-)

Pequeños Negocios (en Inglés)

En el enlace de arriba aparece una información de la Universidad de Houston sobre pequeños negocios y emprendedores.
En seguida voy a colocar el enlace de las 5 principales POSADAS TURISTICAS Venezolanas que también son pequeños negocios.

EL CIRCUITO DE LA EXCELENCIA

Asociación Nacional de Reataurantes (USA)

Esta Asociación ha elaborado una interesante investigación sobre el consumo de alimentos fuera del hogar.

The typical American household spent an average of $2,434 on food away from home in 2004. Per-capita expenditures on food away from home averaged $974 that year. (US$ 81 al mes)

Households with incomes of $70,000 and over spent an average of $4,308 ($1,390 per capita) on food away from home in 2004. Close to half (47.6 percent) of the total food dollar in these households was spent on food away from home.

Of 28 Metropolitan Statistical Areas (MSAs) studied, Seattle ranked number-one in per-capita spending ($1,251) on food away from home in 2003-2004. During the same period, Washington, D.C., households allocated the highest proportion of their total food budget on food away from home (48.1 percent).

Other MSAs rounding out the top five in terms of per-capita spending on food away from home included Minneapolis/St. Paul ($1,243), San Francisco ($1,235), New York City ($1,221) and San Diego ($1,182).

Employed persons living alone posted the highest per-capita expenditures on food away from home ($1,769) and allocated the largest portion (51.5 percent) of their food dollar to food away from home.

Households consisting of only a husband and wife recorded the highest per-capita expenditures on food away from home in 2004 ($1,347), 45 percent higher than the $866 in per-capita spending on food away from home posted by husband-wife households with children.

Una traducción:

El hogar estadounidense promedio gastó un promedio de 2.434 dólares en comida fuera de casa en 2004. El gasto per cápita en alimentación fuera del hogar un promedio de 974 dólares ese año. (EE.UU. $ 81 al mes)

Los hogares con ingresos de $ 70.000 y más gastaron un promedio de $ 4.308 ($ 1.390 per cápita) en alimentos fuera del hogar en 2004. Cerca de la mitad (47,6 por ciento) de los dólares totales de alimentos en estos hogares se gastó en alimentos fuera de casa.

De 28 Áreas Estadísticas Metropolitanas (MSA) estudiadas, Seattle clasificado como el número uno en el gasto por habitante (US$ 1.251) en alimentos fuera del hogar en el período 2003-2004. Durante el mismo período, en Washington, DC, las familias asignaban la mayor proporción de su presupuesto total de alimentos en alimentos fuera del hogar (48,1 por ciento).

Otros lugares que completan los cinco primeros en términos de gasto per cápita en alimentación fuera de casa fueron Minneapolis / St. Paul ($ 1.243), San Francisco (1.235 dólares), Nueva York ($ 1.221) y San Diego ($ 1.182).

Las personas empleadas que viven solas a disposición el mayor gasto per cápita en alimentación fuera de casa ($ 1.769) y se asignan la mayor proporción (51,5 por ciento) de su dólar de los alimentos a la alimentación fuera de casa.

Hogares formados por marido y mujer sólo registraron el mayor gasto per cápita en alimentación fuera de casa en el 2004 ($ 1.347), un 45 por ciento superior a los $ 866 de gasto per cápita en alimentación fuera de casa Publicado por el marido-esposa de hogares con niños .

SINCABLETV

Una nueva manera de ver TV en Venezuela. TV digital...

Un curriculum Vitae (de A. Ascanio)

El Curriculum Vitae de A. Ascanio

aparece arriba.

Decidir---decidir

Todo investigador tiene que decidir o sea tiene que formar un juicio definitivo sobre algo dudoso.

La duda significa prescindir de una posible certeza intuitiva para sustituirla por un posible certeza razonada, científica.

El factor temporal hace que la respuesta del sujeto siempre tenga que trabajar con hipótesis, con supuestos hipotéticos, que son expectativas basadas bien sea en la experiencia de quien decide o en previsiones razonablemente imaginadas, así toda decisión es una posibilidad pensada y admitida por el sujeto.

No existe nada certero y preciso para el futuro inmediato, por eso toda decisión exige diversas alternativas, mutuamente excluyentes.

La cuestión inicial para el decisor es plantear bien el problema o sea hacerse la pregunta de cuál es el problema que se debe resolver para poder acotar el objeto de la decisión y para enumerar sus características esenciales.Entonces se necesita definir bien el objetivo de la investigación.Pero una decisión está determinada también por los supuestos y limitaciones que afectan al problema.

Una vez identificados los factores influyentes que afectan a la decisión, se analizarán las posibles acciones o estrategias para solucionar el problema para poder escoger la más razonable, según el objetivo perseguido,pero siempre asumiendo los concebidos riesgos.

Ahora bien la mejor decisión será aquella que maximice el objetivo buscado, pero existe la incertidumbre y el riesgo; es decir, por el contenido aleatorio de las variables y por la incertidumbre originada por la información recopilada.

Entonces las decisiones pueden ser deterministas o ciertamente verdadero (lo aleatorio no existe) y todas las variables son o verdaderas o falsas; o bien : probabilísticas o modelo estocástico que supone variables “esperadas”, por que son variables aleatorias. Aquí todo juicio es probable o sea es solamente una opinión probablemente cierta o incierta. El mayor grado posible de probabilidad, aportado por el conocimiento de la realidad, es lo que sirve para tomar decisiones.

Las decisiones están también determinadas por el contexto (el ambiente) es lo que se llama estados de naturaleza o circunstancias del mundo exterior pasadas,actuales o futuras.

El costo del capital medio y ponderado

Suponga una empresa que que tiene tres fuentes de financiamiento, cuyo importes y costos ,antes de deducir el ISR y sin tener en cuenta la inflación son :

Crédito 35
Préstamo bancario 40
capital propio 100
TOTAL = 175

El tipo de interés anual de cada fuente es::
10% para el crédito
12% para el préstamo bancario
14% para el capital propio

Si queremos conocer el costo medio ponderado REAL del capital de esa empresa, conociendo que sólo se aplica el ISR del 35% sobre los interés del crédito y del préstamo bancario.

En el caso del crédito el costo después del ISR es como sigue: c = 0,10 (1-0,35) = 0,0650 = 6,50% anual .En el caso del préstamo bancario el costo después del ISR es como sigue: C = 0,12 (1-0,35) = 0,0780 = 7,80 % anual.

Ponderando el costo de cada fuente de financiamiento por su importe, se obtiene el costo medio ponderado que, en este caso, antes de tener en cuenta la inflación del 6% al año,es como sigue:

CMP = 0,0650 x 0,35 + 0,0780 x 0,40 + 0,14 x 100 / 175 = 0,1108 = 11,08 %

Es costo medio ponderado del 11,08% al tomar en cuenta la inflación del 6% al año, a valor REAL, es :

CMP = 0,1108 - 0,06 / 1 + 0,06 = 0,0479 = 4,79%

La relación perversa entre inflación y el ISR

Considere una inversión igual a 1.000 en 2 años, con los siguientes flujos de efectivo : 600 al final del primer año y 500 al final del segundo año. Considere también que existe un valor residual de la inversión al final del segundo año igual a 200. La tasa de descuento sería el 12% anual, pero en el entorno existe una INFLACION del 6% anual y el Impuesto sobre la renta (ISR) es del 36% sobre los flujos de caja.

Veamos primero el caso de que no exista inflación y que tampoco se paga ISR:

VAN = - 1.000 + 600/1,12 + 500/1,12 elevado a la dos + 200/ 1,12 elevado a la dos
Para simplificar podemos sumar el flujo de caja de 500 con el valor salvado igual a 200 y obtener 700, entonces:

VAN = - 1.000 + 600/1,12 + 700/1.12 elevado a la 2
VAN = - 1.000 + 600/1,12 + 700/1,2544

VAN = - 1.000 + 535,71+ 558,04

VAN = -1.000 + 1.093,75

VAN = + 93,75

Ahora vamos a estimar la TIR:

TIR = ( 1 + r) = + 600 + RAIZ de 600 al cuadrado + 4 x 1.000 x 700 / 2 x 1.000

TIR = (1+r) = + 600 + raíz de 3.160.000 / 2.000

TIR = ( 1+r) = 600+ 1.777,6/ 2.000

TIR = (1+r) = 2.377,6 / 2.000 = 1,19 = 0,19 = 19% rentabilidad nominal

COMO EL VAN ES POSITIVO y COMO LA TIR ES MAYOR QUE LA TASA DE DESCUENTO DEL 12% anual, entonces el proyecto es FACTIBLE.

Pero : ¿qué pasaría si ahora se introducen DOS NUEVOS FACTORES , o sea : LA INFLACION DEL 6% anual y además el pago del ISR del 36 sobre ganancias ?; pues veremos que estos nuevos FACTORES serán PERVERSOS para hacer que la INVERSION no sea FACTIBLE: En efecto:

VAN con inflación del 6% = -1.000 + 600 / 1,12 x 1,06 + 700 / 1,12 elevado a la dos + 1,06 elevado a la dos

VAN = - 1.000 + 600 / 1,1872 + 700 / 1,2544 x 1,1236

VAN = - 1.000 + 600 / 1.1872 + 700 / 1,4094

VAN = - 1.000 + 505,4 + 496,66

VAN = - 1.000 + 1.002,1

VAN = + 2,1
Nota: a pesar de que el VAN debido a la inflación se redujo muchísimo, sigue siendo el resultado positivo.

Veamos ahora el estimado de la TIR:

Recordmos que la TIR NOMINAL era igual a 19%, pues al considerar la inflación del 6% anual la TIR REAL es :

TIR = 0,19 - 0,06 / 1,06 = 0,12 = 12% de TIR
Nota: se obtiene un rentabilidad igual a la TASA DE DESCUENTO, o sea el proyecto desde ese punto de vista no es factible.

Pero : ¿ qué pasaría si además de la inflación también hay que pagar el Impuesto sobre la renta (ISR) del 36% ?

Para calcular los flujos de efectivo netos o sea con la resta del ISR, tomando en cuenta que la depreciación o sea 1.000 menos el valor salvado de 200 y entre dos años es igual a 400.

Q = ( 1 - 0,36) + 400 x 0,36

Q = 0,64 + 144

Entonces:

Q año 1 = 0,64 x 600 + 144 = 528
Q año 2 = 0,64 x 500 + 144 + 200 = 664

VAN = -1.000 + 528 / 1,12 + 664 / 1,12 elevado a la 2
VAN = - 1.000 + 528 / 1,12 + 664 / 1,2544
VAN = - 1.000 + 471,4 + 529,3
VAN = - 1.000 + 1.000,7
VAN = - 0,7
Nota: como el van es negativo es proyecto no es factible

Ahora calcularemos la TIR :

1 + r = 528 + RAIZ de 528 al cuadrado + 4 x 1.000 x 664 / 2 x 1.000

1 + r = 528 + Raiz de 278.784 + 2.656.000 / 2.000

1 + r = 528 + RAIZ de 2.934.784 / 2.000

1 + r = 528 + 1.713,1 / 2.000

1 + r = 1,12 = 0,12 = 12%
Nota : la rentabilidad es igual a la tasa de descuento y el proyecto no es factible

Incluso si estimamos el VAN después de impuestos y calculamos la TIR real, entonces se ve claramente lo siguiente:

VAN = - 1.000 + 528 / 1,12 x 1,06 + 664 / 1,12 elevado a la dos + 1,06 elevado a la dos

VAN = - 1.000 + 528 / 1,1872 + 664 / 1,2544 x 1,1236

VAN = - 1.000 + 528 / 1,1872 + 664 / 1,3978

Van - 1000 + 444,7 + 475,0

VAN = - 1.000 + 919,7 = -80,3

Nota: como ess un VAN negativo el proyecto no es factible

Ahora veremos la TIR REAL a partir de la TIR NOMINAL que era el 12%;

0,12 - 0,06 / 1,06 = 0,056 = 5,6%

Nota : una TIR más baja que la tasa de descuento del 12% y el proyecto no es factible.

CUANDO EL VAN DEPENDE DE UNA ANUALIDAD CONSTANTE

Suponga una inversión con un desembolso inicial de 2.000 y que genera durante 5 años una Anualidad Constante igual a 600. Si utilizamos como tasa de descuento el 10% anual, podemos estimar el VAN y la TIR de esta manera:

VAN = - 2.000 + 600 x 1 - (1,10 ) elevado a la menos 5 / 0,10
VAN = - 2.000 + 600 x 1 - 0,620921 / 0,10
VAN = - 2.000 + 600 x 0,379079 / 0,10
VAN = - 2.000 + 227,45 / 0,10
VAN = - 2.000 + 2.274,47
VAN = + 274,47

como el VAN es positivo, la inversión es factible si no existe inflación u otros asuntos desconocidos.

Otra manera de hacer el estimado es : buscar en la TABLA DE DESCUENTO el VALOR ACTUAL DE UNA ANUALIDAD CONSTANTE para el 10% y para 5 años. Ese FACTOR es igual a : 3,790787, que multiplicado por 600 arroja : 2.274.47, es decir el valor descontado de una anualidad constante igual a 600 en 5 años al 10%.

Si se descuenta con la tasa del 20% y no del 10%, entonces el resultado es : 2,990612 x 600 = 1.794,37, y esto arroja un VAN NEGATIVO igual a : - 205,63

La TASA INTERNA DE RETORNO ( TIR) se obtiene por interpolación lineal así:

TIR = 10% + ( 20% - 10% ) x 274,47 / 274,47 + 205,63

TIR = 10% + 10% x 0,5717

TIR = 10% + 5,72

TIR = 15,72%

Como esta TIR es mayor que la tasa minima de descuento del 10%, el proyecto es factible.

ESTIMADO DEL VAN: varias maneras de hacerlo

Determine si es factible, según el criterio del VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN), un proyecto de inversión que precisa un desembolso inicial de 2.000 u.m., y que genera unos flujos netos de caja de 200 u.m. el primer año, 300 el segundo año, 500 el tercer año y 1.200 el cuarto año, y último, de su duración. Se debe descontar con la TASA MINIMO ATRACTIVA de RENDIMIENTO del 8% anual y también se conoce que existe una inflación general de precios del 9% anual.

Si no existiera inflación el flujo de caja se descuenta con el 8% anual, es decir :

200 / (1 + 0,08) = 185,19
300 / (1 + 0,08) elevado a la dos= 257,20
500 / ( 1 + 0,08) elevado a la tres= 396,92
1.200 / (1 + 0,08) elevado a la cuatro=882,03

Si ahora sumamos estos flujos de caja ya descontados con la tasa del 8% anual, obtenemos : 185,19+ 257,20+ 396,92 + 882,03 = 2.118,26.

Como la suma de los flujos de caja netos a valor presente es mayor que la inversión de 2.000 en 118,26 u.m. eso indica que se obtiene UN VAN POSITIVO y el proyecto es factible, siempre que no exista inflación u otros problemas desconocidos.

Pero como nos han señalado que si existe una inflación del 9% anual acumulativa, entonces tenemos que descontar de nuevo los flujos de caja, tomando en consideración la inflación.

Esto se puede hacer de varias maneras: una forma sería que los flujos primeros los transformo en flujos reales o flujos con poder adquisitivo diferente según la inflación, o sea :

200 / (1 + 0,09) = 183,49
300 / ( 1 + 0,09) elevado a la dos = 252,50
500 / ( 1 + 0,09 ) elevado a la tres = 386,10
1.200 / ( 1 + 0,09) elevado a la cuatro = 850,09

Lo que quiere decir lo anterior es que el valor nominal de 200 al terminar un año con la inflación del 9% anual tiene un valor real de 183,49 y que el valor nominal de 1.200 al pasar 4 años con una inflación del 9% su poder de compra o valo real es igual a 850.09.

Una vez que tenemos los flujos de caja reales, ahora si los podemos descontar con la tasa de oportunidad del 8% o tasa de descuento:

183,49 / ( 1+0,08) = 169,90
252,50 / ( 1 + 0,08) elevado a la dos = 216,48
386,10 / ( 1 + 0,08 ) elevado a la tres = 306,50
850,09 / ( 1+0,08) elevado a cuatro = 624,84

Ahora la sumatoria de estos Flujos de Efecitvos Reales es igual a 1.317,72 ; y el valor actual (VAN) es Negativo pues si se invierte 2.000 y sólo se recupera una cantidad menor o sea 1.317,72 entonces el VAN es igual a (682,29). El proyecto no es factible al considerar la INFLACION.

Una forma de hacer el estimado mucho más rápido sería como sigue: el tipo de descuento del 8% anual con una Inflación anual acumulativa del 9% es : 0,08 + 0,09 + 0,08 x 0,09 = 0,1772. O sea, que hay que descontar con el 17,72 % para obtener el flujo de caja real en cada año. Así pues:

200 / 1,1772 = 169,90
300 / 1,1772 elevado a la dos = 216,48
500 / 1,1772 elevado a la tres = 306,50
1.200 / 1,1772 elevado a la cuatro = 624,84

Los resultados don iguales. Lo que se ha hecho es que el 8% nominal con una inflación del 9% es igual a 17,72% real que es el nuevo factor de descuento.

Otra manera de hacer este cálculo del VAN NEGATIVO estimado en 692,29 es así :

VAN = - 2.000 + 200 / (1,08 ) ( 1,09) + 300 / ( 1,08) a la dos (1,09) a la dos + 500 / (1,08) a la tres (1,09) a la tres + 1.200 / (1,08) a la cuatro ( 1,09) a la cuatro.

VAN = - 2.000 + 200 / 1.1772 + 300 / 1,1664 x 1,1881 + 500 / 1.2597 x 1,2950 + 1.200 / 1,3605 x 1,4116

VAN = - 2.000 + 200 / 1.1772 + 300 / 1,3858 + 500 / 1,6313 + 1.200 /1.920

VAN = - 2.000 + 169,89 + 216,48 + 306,50 + 624.84

VAN = - 2.000 + 1.307,71

VAN = - 692,29

Mis estimados estadísticos

En el enlace de arriba he colocado un WIKI donde hace años realice unos estimados estadísticos

Espero que esos estimados estén claramente explicados y que sirvan para los que leen este BLOG.

Aqui hay una calculado científica (puede usarla)

MI CALCULADORA

ES UNA HERRAMIENTA UTIL

Un enlace sobre VIAJES Y TURISMO

INFLACION y RIESGO

Dr Ascanio estoy muy interesada en sus estudios sobre el area hotelera los cuales he analizado casi en su totalidad. Quisiera preguntarle sobre como se comporta una inversion hotelera en países con alta inflación, incertidumbre y riego. Muchos saludos

La respuesta a la pregunta de Gloria se puede dividir en TRES partes:

1) Después que obtenemos, por interpolación lineal, la Tasa Interna de Retorno (TIR) del proyecto y supongamos que nos arroja la siguiente cifra:

TIR = 20% + (50% - 20% x 1-223.207 / 1.223.207 + 268.708
TIR = 20% + (30%) x 1.223.207 / 1.491.915
TIR = 20% + 30% x 0,82
TIR = 20 + 24,6%

TIR = 44,6% (digamos 45%)

O sea primero el flujo de caja o de efectivo se descontó con la tasa del 20% arrojando un VAN de US$ 1.223.207 positivo y al descontar con la tasa del 50% arrojó un VAN negativo de US$ 268.708, al interpolar como se hizo arriba la TIR fue del 44,6% mucho mayor que la tasa de descuento del 20%, pero ESA ES UNA TIR APARENTE, pues la llamada TIR REAL es decir después de considerar LA INFLACION, que supongamos sea elevada como el 30% que existe en Venezuela, entonces el resultado es una TIR del 12% :

0,45 - 0,30 / 1,30 = 0,115 = 11,5%

2) Cuando se inflan los datos del flujo de caja en un proyecto para incluir la inflación, es necesario tener en cuenta que un asunto es la INFLACION GENERAL del país y el otro asunto son las inflaciones INDIVIDUALES de cada RUBRO del flujo de efectivo.

Veremos que si inflamos los rubros del flujo de caja con la inflación general, el resultado del VAN es el mismo (si se infla o no) y por eso se recomienda inflar CADA RUBRO en particular con su propia INFLACION ESPECIFICA. Veamos un ejemplo:

La inflación específica vs. la inflación general

Ahora bien existe una diferencia entre la “inflación específica” de los varios renglones de un flujo de caja, lo cual es muy diferentes a la “inflación general” o subida general de precios ,como se dijo arriba.

Claro si la “inflación específica” de cada renglón en el flujo de caja es igual a la “inflación general”, no vale la pena hacer el ajuste por INFLACION, o sea: si se descuenta un flujo de caja con la tasa de descuento del 15% y se nos informa que la inflación general es del 10% por años, entonces el flujo de efectivo, considerando esa inflación de dos dígitos, tendría que ser inflado todo al 10% al año y luego descontar el flujo de efectivo con una tasa ajustada igual a : (1,15) x (1,10) = 1,265 = 26,5%, pero el resultado del VAN no se modificará, aunque se haga ese ajuste, si todos los rubros se inflan con el 10,0% anual y luego se descuentan con la tasa ajustada del 27% el resultado siempre será 116 como aparece en el ejemplo. Solamente esto tiene sentido si el rubro de los ingresos tiene una inflación diferente a la inflación de los costos, e incluso en cada rubro de los costos su inflación específica.

Solamente se modificaría el VAN si cada rubro del flujo de caja se infla con la tasa de inflación individual que le correspondería y en ese caso el resultado si daría un VAN diferente. El siguiente ejemplo puede aclarar este asunto:

Tenemos un flujo de efectivo en 5 años con una inversión en le año cero, y que debemos descontar con la tasa de oportunidad del 15% al año, el resultado es como sigue :

Tabla 15. Flujo de caja y el descuento sin inflación

Año cero = Inversión (50)
Ingresos en cinco años = 130 130 130 130 130
Costos en cinco años = (80) (80) (80) (80) (80)
Flujo neto = 50 50 50 50 50
Descuento con el Factor del 15% o sea con = 1,000 0,869 0,756 0,657 0,572 0,497
Resultado del descuento = (50) menos 43 + 38 + 32+ 28 + 25
VAN = 116,0

Veamos ahora el mismo flujo de caja pero aplicando a los ingreso y a los egreso la inflación general del 10%, y descontado con la tasa ajustado igual a 26,5% (digamos 27%) :

El flujo de caja y el descuento con inflación general y descontado con la tasa ajustada y en cinco años:

IAño cero = inversión (50)
Ingresos 143,0 157,3 173,0 190,3 209,3
Costos= (88) (96,8) (106,5) (117,1) (128,8)
Flujo neto= (50) 55,0 60,5 66,5 73,2 80,6
Descuento con el Factor del 26,5% =1,000 0,787 0,620 0,488 0,384 0,303
Resultado (50) menos 43 + 38 + 32 + 28+ 25
VAN = 116,0

Como el resultado del VAN es igual, sea 116,0 , no vale la pena ajustar la tasa de descuento del 15% con la inflación general del 10%, para descontar con una tasa ajustada del 26,5%, pues el resultado del VAN no cambia. Solamente el resultado final cambiaría si se conociera la “inflación específica” de los ingresos y la “inflación específica” de los costos e incluso de cada rubro de los costos.

3) También otra manera de controlar la incertidumbre y el riesgo sería multiplicando cada item del proyecto por un coeficiente de probabilidad, o sea si el valor del suelo se estima originalmente en digamos 270,0, uno podría decir que es probable que sea 24% más, o sea : 270 x 1,24 = 335; y que a lo mejor el valor de la construcción civil estimado en 2.267 puede ser 29 % más, o sea : 2.267 x 1,29 = 2.924. O que la demanda estimada en 13.579 pueda presentar una desviación estándar de 1.100, o sea que puede ubicarse entre : 12.479 a 14.679. También, si se estima el PUNTO DE EQUILIBRIO del proyecto, o sea donde no se obtiene ni pérdida ni beneficio, se puede hacer un análisis de sensibilidad, alterando algunas de las variables claves o principales para ver el nuevo resultado.

Los libros de A. Ascanio y su venta a otros países

Varios estudiantes de turismo de América Latina preguntan cómo pueden comprar mis últimos dos libros publicados por la Editorial Trillas. El primero se llama Elementos de Inversión Hotelera, criterios para su evaluación; y el otro se llama el turismo Sustentable: el equilibrio del siglo XXI. El precio promedio de estos libros es de US$ 10.50 cada uno,pero con los gastos de envío pueden costar 25,44 dólares cada uno.

Si lo quieren comprar porque no lo logran conseguir en sus librerías, entonces pueden contactar a:

Irene Yépez Serna
Coordinación Comercial
del Exterior
E-Mail: laviga@trillas.com.mx
Tel: 56 33 09 95 y 56 33 11 12
Fax: 56 34 22 21 y 56 33 08 70
CALZ. DE LA VIGA No. 1132
COL. APATLACO
09439 MEXICO, D.F.

Es una manera expedita de lograr la compra de esos libros. Pero también es muy rápido en la TIENDA VIRTUAL DE la EDITORIAL TRILLAS y allí solamente en el buscador colocan mi nombre: Alfredo Ascanio. Entonces hagan CLICK en el vínculo de arriba para hacer la búsqueda.

UN RESUMEN

Cuando se elabora un proyecto y se evalúa entonces los pasos son:

INVESTIGAR LO SIGUIENTE

1. EL MERCADO
   
2. ESTUDIAR DONDE LOCALIZAR EL PROYECTO y SU TAMAÑO
   
3. ESTIMAR LA INVERSION
   
4. ESTIMAR el BALANCE GENERAL pro forma
   
5. HACER LA TABLA DE DEPRECIACIONES de los ACTIVOS
   
6. ESTIMAR el PAGO del PRINCIPAL y LOS INTERESES al BANCO
   
7. ESTIMAR EL ESTADO DE RESULTADOS
   
8. HACER EL FLUJO DE EFECTIVO
   

Y luego EVALUAR

CON EL VAN

El Van es el Valor Actualizado Neto

CON LA TIR

LA TIR es la Tasa Interna de Retorno

Cuando un proyecto es evaluado el resultado puede ser:

• EL VALOR ACTUAL NETO (VAN)
  

VAN POSITIVO

VAN NEGATIVO

• LA TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)
  
• MAYOR que la tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR)
  
• MENOR que la tasa mínima atractiva de rendimiento (TMAR)
  

Correlación y sus cálculos

En el enlace de arriba puedne ustedes hacer sus cálculos de correlación lineal entre dos variables ( x e Y). Es un lugar muy util porque el cálculos se hace on-line.

Buscar libros usados

Hoy por fin encontré en Internet un sitio donde venden libros usados y difíciles de conseguir; pues bien hace muchos años yo quería obtener el libro del autor Mark S. Thompson titulado BENEFIT-COST ANALYSIS for PROGRAM EVALUATION de Sage Publications en London. Pues bien, en la librería ABE-BOOKS (en USA) pude localizar esta obra en un precio muy,pero muy bajo o sea casi 4 dólares, claro enviado a una dirección que tengo en MIAMI para evitar el alto costo del envío a Caracas. Si ustedes quieren buscar un libro agotado en idioma inglés entonces le recomiendo entrar en :

ABEBOOKS

Un Análisis Integral

An analytical problem to reduce the risk to invest and promote
Alfredo Ascanio, Ph.D
Universidad Simon Bolívar

Investment decisions and in tourism promotion are based on the markets for temporary visitors with buying power. An example may clarify this approach. In a seminar held some years ago by the Travel Committee of the European Economic Community, whose goal was to estimate the potential travel based on the construction and delivery of new aircraft and future investment in tourist accommodation facility, Mr. C. Everett Johnson, a partner at the consulting firm Kerr and Foster, Inc. stated:

"If it is now selling only two Boeing 747 aircraft with a configuration of 400 seats each, and assuming a 50% use of their installed capacity in seats, and to operate with passengers from Europe to remain an average of 17 days and of which 70% used hotel rooms, then you require additional 4760 quarts, of which 75% were hotels tourist (type Ramada Inn) and 25% luxury hotels (type Euro building).

But that amount of additional hotel rooms would need an estimated investment of about U.S. $ 80,000 per room for hotels 3 and 4 star and approximately $ 180,000 per room for luxury hotels, would require an investment total of perhaps $ 500 million dollars, depending of course on the type of hotel design, the land value of the investment per m2 of construction, the average value of the equipment and furnishings and the cost of equity and borrowed capital.

Mr. Johnson also reported that these planes were already ordered 53 units to serve the travel corridor of the North Atlantic and most of those teams would be in service for the high tourist season. And also noted that Hawaii had already decided to expand its hotel rooms in order to duplicate them.

When the consulting firm Kerr and Foster was saying that Americans who travel to Europe was a middle-class segment, and that no demand luxury hotels, which was indicating was that the customer does not require large lobby or restaurants, not expensive decorations, hotel facilities, but rather "comfortable" with central air conditioning, modern and functional rooms, adequate bathrooms with shower and nice cafés and buffet meals.

Faced with these possibilities for architects and economists are asking: What is then the expected profitability of a hotel that would let U.S. investment of $ 80,000 per room and who also worked on average 65% of its installed capacity in rooms with an average fare of $ 100 per room / night and that one could only obtain 60% of bank financing, or U.S. $ 48,000 per room, leaving U.S. $ 32,000 per room on capital investment?

There is no doubt that the estimated annual sales for the fourth could be at least 365 x 0.65 x $ 100 = U.S. $ 23,725 and total sales by room and year hired could be equal to 2 times higher, or U.S. $ 47,450. Thus, the gross profit on the sale, before deducting depreciation and interest paid to a bank, would be equal to 40% or U.S. $ 47,450 x 0.40 = U.S. $ 18,980 per room and per year.

The loan granted in an environment of an economy with low inflation and as a possible investment would total estimated at U.S. $ 80,000 per room x 0.60 = U.S. $ 48,000 per room and perhaps giving a period of 10 years and a preferential interest rate 8% per annum. Thus, the debt service to pay per year would be equal to the capital recovery factor: U.S. $ 48,000 x 0.149029 = U.S. $ 7153 per room, as a share of annual capital and interest over the term of 10 years and a payment of principal or capital estimated at U.S. $ 7153 x 0.463193 = U.S. $ 3318 and interest of $ 3835 for the first operational year.

The average value of depreciable assets on a straight-line construction of about $ 40,000 and equipment exceeding $ 20,000, would be as follows: U.S. $ 40,000 / 20 = $ 2,000 and $ 20,000 / 10 = U.S. $ 2,000 or U.S. $ 4,000 per year, plus interest of $ 3835, would give U.S. $ 7835, so the remainder of the taxable value equal to U.S. $ 18,980 less $ 7835 = U.S. $ 11,145 U.S. per room and year and the income tax would be equal to U.S. $ 11,145 x 0.35 = U.S. $ 3901, leaving a profit after tax equal to U.S. $ 7245 per room and with the depreciation that would yield a value of U.S. $ 11,245 equivalent 24% of the estimated quarter sales for the first operational year.

The value was equal to U.S. $ 11,245 but would be necessary to cancel the capital to the Bank estimated at U.S. $ 3318, so that the value to the investors would only be $ 7927 per room / year, with the discounted rate of 10% Sovereign Bond (opportunity cost) would yield the following value: U.S. $ 7927 x 0.909091 = U.S. $ 7206 as cash flow per room for the first operational year, which is quite attractive.

For all the above was in that same seminar Mr. H. Kruls. Advisor KLM, he said, with much property, that investment in tourist accommodation depends on a much more complex relationship between available seats on aircraft, the needed hotel beds, but very special funded loans that allow value to the investors before they properly paid the tax before other incentives should be considered.

Investment in formal hotel is high risk, so that managers also invest in hotels or apartments timeshares, which helps offset in part by the low yields of the low tourist season, where it is possible that operating near the equilibrium point of 35% of installed capacity.

In this regard was very clear Gilbert Trigano, former director of Club Med, when he said that many visitors from developed countries would be willing to spend on a holiday trip of 10 days, what that person would pay for the annual depreciation of motor vehicle ($ 1,000 per person per day), and them to satisfy that market investment per room can not be greater than U.S. $ 60,000 per quarter, trying to find designs less orthodox and more imagination, allowing lower operating costs and maintenance, so that the return on capital can be estimated at least 20%. For the same reason the directors of the Club Med said that they could not afford to have 25 waitresses and several Bell-boy, devoted to the work of serving the customer, but a group of entertainers to ensure fun and recreation for tourists.

We do it in the presence of different strategic approaches, which have to be sure that the equity capital can achieve a net present value (NPV) and a positive Internal Rate of Return (IRR) greater than the minimum rate of return (TMAR) lower risk, as are the returns on sovereign bonds of the State.

Realación entre el interés del BONO "A" y el interés hipotecario hotelero

En una interesante investigación realizada por John O´Neill y Stephen Rushmore de la Escuela Hotelera de la Universidad Johnson&Wales University han demostrado que existe una relación entre el interés de los Bonos y el interés hipotecario de la hotelería.

Ellos nos dicen que esa relación se encontró al corre una regresión lineal entre ambas variables y también al correo una regresión curvilínea o parabólica entre el interés que pagan los bonos "A" y el interés hipotecario de la hotelería que es su coste financiero.

En efecto la regresión lineal es como sigue: Y = 2,470 + 0,806 (X), donde Y sería la variable dependiente o sea el interés hipotecario de la hotelería y la variable independiente X sería el interés de los bonos soberanos. Si por ejemplo en Chile el BONO paga 5% al año, entonces el interés hipotecario del hotel sería, según esa fórmula : Y = 2,470 + 0,806 (5%), es decir el resultado es : Y = 2,470 + 4,03 = 6,5% (digamos 7%).

Si aplica una regresión curvilínea entonces esa relación viene dada por : Y = 3,421 + 0,625 (X) + o,008 ( X al cuadrado), es decir : Y = 3,421 + 0,625 ( 5) + 0,008 (25) , o sea : Y = 3,421 + 3,125 + 0,20 = 6,746 (digamos 7,5%).

Otra fórmula encontrada para predecir el interés hipotecario de los hoteles con el interés de los BONOS "A" pero suponiendo un desfase temporal del resultado, sería : Y = 4,166 + 0,479 (X) + 0,015 (X al cuadrado), es decir Y = 4,166 + 2,395 + 0,375 = 6,936 (digamos 7,4% ). Si el BONO A produce un interés del 10%, entonces el Interés Hipotecario de un Hotel es igual a:
Y = 4,166 + 4,79 + 1,5 = 10,5%.

Las Ideas de María C. Silva Herrera (CHILE)

El proyecto de transformar una Casona Colonial de 50 años en una HOSTERIA CHILENA es una excelente idea. Como la casona tiene 12 habitaciones, ese es el tamaño ideal para su transformación a costos razonables.

En seguida voy a colocar algunos datos preliminares para hacer un estudio de pre-factibilidad.

1) La inversión total por habitación en este tipo de restauraciones puede estimarse en la mitad para la construcción de una Hostería nueva, Una hostería nueva supone US$ 20.000 por habitación y en una remodelación como la que se haría puede ser US$10.000 por habitación, suponiendo que las tuberías de la casa todavía funcionan bien y no están oxidadas. Si esto fuese así las 12 habitaciones principales, las 3 habitaciones de servicio y los 10 baños (consideramos para la estimación como media habitación cada uno), nos daría un total de: 12 + 3 + 5 = 20 habitaciones x US$ 10.000 = US$ 200.000 dólares de inversión total más un 10% de imprevistos sería US$ 220.000 dólares

2) La distribución de esa inversión es como sigue: (a) Remodelación o construcción civil (50% de la inversión total), (b) Instalaciones especiales (10%), (c) Maquinaria y equipos (16%), (d) Mobiliario y decoración (14%), (e) Material y utillaje (5%) y capital de trabajo (5%).

Por lo general los Bancos acostumbran a financiar de esas partidas el 50% de la construcción civil con garantía hiptecaria de primer grado y las maquinarias y equipos como cocina industrial, aire acondicionado o equipos de calefacción (16%), con reserva de dominio o sea con garantía pignoraticia.

En resumen un Banco quizá estaría dispuesto a dar un crédito o préstamo del 66% de la inversión total del proyecto y exigiría que los socios inversionistas pongan el resto o sea el 34% adicional. En este caso si la inversión total con sus imprevistos fuese igual a US$ 220.000, el banco podría dar un crédito igual a US$ 145.200 dólares para que los inversionistas aporten un capital propio igual a US$ 74.800 dólares.

3) Aunque no conozco los plazos y el tipo de interés anual que acostumbra a dar la Banca Chilena, puedo suponer que seguirían las normas racionales o sea 10 años de plazo al 10% de interés anual. Si esto fuese así, entonces la amortización del un préstamo igual a US$ 145.200 dólares en ese plazo de 10 años y con la tasa de interés anual del 10%, el servicio de la deuda para cancelar al banco anualmente el capital y los intereses sería igual a : 0,162745 x 145.200 = US$ 23.631. Pero esa cantidad se distribuye entre el pago del capital y los intereses de esta manera: Pago del capital para el primer año igual a :

US$ 23.631 x 0,385543 = US$ 9.111 y el pago de los intereses el primer año sería igual a 23.631 menos 9.111 = US$ 14.520.

Un detalle de este pago al Banco sería como sigue:

Año 1 = principal 9.111=interés 14.520
Año 2 = principal 10.022 = interés 13.609
Año 3 = principal 11.024 = interés 12.607
Año 4 = principal 12.126 = interés 11.505
Año 5 = principal 13.339 = interés 10.292
Año 6 = principal 14.673 = interés 8.958
Año 7 = principal 16.140 = interés 7.491
Año 8 = principal 17.754 = interés 5.877
Año 9 = principal 19.530 = interés 4,101
Año 10= principal 21.481 = interés 2.148

TOTAL =pago capital en 10 años= US$ 145.200
TOTAL = pago interés en 10 años = US$ 91.108

Los pagos de interés cada año es el coste financiero que aparece en el Estado de Pérdidas Y Ganancias. Entonces ahora debemos estimar ese Estado de Pérdidas y Ganancias para 10 años, con los siguientes supuestos o sea trabajando en promedio al 60% del total de habitaciones : 12 habitaciones x 0,60 x 365 =2.628 habitaciones al año. Si la tarifa de una hostería fuese (CAMA y DESAYUNO)de US$ 50 por habitación doble, entonces el ingreso del primer año sería igual a : 2.628 habitaciones x US$ 50 = US$ 131.400 de ingresos por venta.Si esta venta anual creciera al 5% por año, entonces la venta en 10 años sería:

Año 1 = 131.400
Año 2 = 137.970
Año 3 = 144.869
Año 4 = 152.112
Año 5 = 159.718
Año 6 = 167.703
Año 7 = 176.088
Año 8 = 184.893
Año 9 = 194.138
Año 10= 203.845

Este es un estimado de ventas año a año durante 10 años conservador dado la crisis mundial que existe en la actualidad.

Si a esas ventas para cada año se les restan los costes operativos de la Hostería igual al 12% de la venta de habitaciones y un 25% para los gastos generales de administración, es decir un estimado de 37% de cada venta anual, entonces los costes operativos y gastos generales sería para cada año.

Año 1 = 48.618
Año 2 = 51.050
Año 3 = 53.601
Año 4 = 56.281
Año 5 = 59.096
Año 6 = 62.050
Año 7 = 65.153
Año 8 = 68.410
Año 9 = 71.831
Año 10= 75.423

En una Hostería el 70% de los costos y gastos son FIJOS y el 30% son costos y gastos variables, porque una hostería tiene que pagar su personal (quizá pueda ser atendida por 5 personas), luz, agua, teléfono, mantenimiento; y los costos operativos variables se refieren a la preparación de los desayunos. Entonces el Punto de Ewuilibrio de este proyecto es como sigue:

Costo Variable: =0,30 x 48.618 = US$ 14.585 entre 2.628 habitaciones /año = US$ 5,5; el costo fijo es US$ 0,70 x 48.618 = US$ US$ 34.033.

Punto de Equilibrio para el primer año : US4 34.033 / US$ 50 - US$ 5,5 = 34033 / 44,5 =768 habitaciones / 2628 = 29% Este punto de equilibrio lo que quiere decir es que la Hostería siempre tiene que trabajar sobre el 29% de su capacidad en habitaciones, es decir siempre tiene que vender 768 habitaciones al año o sea 64 habitaciones al mes o lo que es lo mismo 2 habitaciones en promedio cada día. Si vende menos de 64 habitaciones al mes, entonces la hostería podría producir pérdidas.En baja temporada turística tiene siempre que vender el 29% de sus habitaciones disponibles, o en todo caso en la Alta Tempoarada turística vender casi el total de las 12 habiatciones, o sea trabajar al 80% o al 90% de su capacidad.

La utilidad bruta antes de pago del Impuesto sobre la renta (del 35%) y del coste financiero es decir de los intereses pagados año a año al Banco es como sigue, según estos estimados e hipótesis:

Año 1 = 82.782
Año 2 = 86.920
Año 3 = 91.268
Año 4 = 95.831
Año 5 = 100.622
Año 6 = 105.653
Año 7 = 110.935
Año 8 = 116.483
Año 9 = 122.307
Año 10= 128.422

En seguida voy a realizar un estimado de la depreciación anual de los activos. Recordemos que la construcción civil (remodelar la casona) puede tener un valor de US$110.000 entre 20 años = US$ 5.500 cada año de depreciación sin valor de rescate. La maquinaria,equipos e instalaciones especiales por valor de US$ 57,200 entre 10 años = US$ 5.720 cada año. El mobiliario US$ 30.800 entre 5 años = US$ 6.160, y el material y utillaje US$ 11.000 entre 2 años = US$ 5.500.

Depreciación
Año 1 = US$ 22.880
Año 2 = US$ 22.880
Año 3 = US$ 17.380
Año 4 = US$ 17.380
Año 5 = US$ 17.380
Año 6 = US$ 17.380
Año 7 = US$ 11.220
Año 8 = US$ 11.220
Año 9 = US$ 11.220
Año 10= US$ 11.220

Ahora:

AÑO 1 =ventas totales= 131.400 menos costos 46.618 menos depreciación 22.880 menos gastos financieros 14.520, el primer año una ganancia antes de ISR igual a 47.392, y el ISR 16.587 ,quedando una utilidad neta igual a US$ 30.805 (23% de las ventas).

AÑO 2 = ventas totales = 137.970 menos costos 51.050 menos depreciación 22.880 menos gastos financieros 13.609, la ganancia antes del ISR es de 50.431, y el ISR de 17.651, quedando una utilidad neta igual a 32.780

Año 3 = ventas totales = 144.869 menos costos 53.601 menos depreciación 17.380 menos gastos financieros 12.607, la ganancia antes del ISR es 61.281, y el ISR de 21.448, quedando una utilidad neta igual a 39.833 (27% de las ventas)

Año 4 = ventas totales = 152.112 menos costos 56.281 menos 17.380 menos gastos financieros 11.505, la ganancia antes del ISR es 66.946, y el ISR de 23.431, quedando una utilidad neta igual a 43.515 (29% de las ventas)

Año 5 =ventas totales = 159.718 menos costos 59.096 menos 17.380 menos gastos financieros 10.292, la ganancia antes del ISR es 72.950, y el ISR de 25.533, quedando una utilidad neta igual a 47.417 (30% de las ventas)

Año 6 =ventas totales = 167.718 menos costos 62.050 menos 17.380 menos gastos financieros 8.958, la ganancia antes del ISR es 79.330, y el ISR de 27.766, quedando una utilidad neta igual a 51.564 (31% de las ventas)

Año 7 =ventas totales = 176.088 menos costos 65.153 menos 11.220 menos gastos financieros 7.491, la ganancia antes del ISR es 92.224, y el ISR de 32.278, quedando una utilidad neta igual a 59.946 (34% de las ventas)

Año 8 =ventas totales = 184.893 menos costos 68.410 menos 11.220 menos gastos financieros 5.877, la ganancia antes del ISR es 99.386, y el ISR de 34.785, quedando una utilidad neta igual a 64.601 (35% de las ventas)

Año 9 =ventas totales = 194.138 menos costos 71.831 menos 11.220 menos gastos financieros 4.101, la ganancia antes del ISR es 106.986, y el ISR de 37.445, quedando una utilidad neta igual a 69.541 (36% de las ventas)

Año 10 =ventas totales = 203.845 menos costos 75.423 menos 11.220 menos gastos financieros 2.148, la ganancia antes del ISR es 115.054, y el ISR de 40.269, quedando una utilidad neta igual a 74.785 (37% de las ventas)

Un estimado del Flujo de Caja o de Efectivo consiste en sumar a la utilidad neta la depreciación y restarle el pago del principal o capital al Banco que concedió el préstamo, suponiendo que el capital de trabajo no cambié radicalmente y sea igual.

Veámos esto para cada uno de los 10 años:

Año 1 = 30.805 + 22.880 - 9.111 = US$ 44.574
Año 2 = 32.789 + 22.880 - 10.022= US$ 45.647
Año 3 = 39.833 + 17.380 - 11.024= US$ 46.189
Año 4 = 43.515 + 17.380 - 12.126= US$ 48.769
Año 5 = 47.417 + 17.380 - 13.339= US$ 51.458
Año 6 = 51.564 + 17.380 - 14.673= US$ 54.271
Año 7 = 59.946 + 11.220 - 16.140= US$ 55.026
Año 8 = 64.601 + 11.220 - 17.754= US$ 58.067
Año 9 = 69.541 + 11.220 - 19.530= US$ 61.231
Año 10= 74.785 + 11.220 - 21.483= US$ 64.522

Recordemos que se supone que los accionistas o socios del proyecto aportarían como capital propio para la inversión la cantidad de US$74.800. Si descontamos los flujos de caja anteriores con la tasa de descunto de oportunidad o de menor riesgo del 10% que se supone pagan los Bonos del Estado, entonces el resultado es como sigue:

AÑO CERO = US$ 74.800 x 1,000 = US$ 74.800
AÑO 1 = US$ 44.574 x 0,909091 = US$ 40.522
AÑO 2 = US$ 45.647 x 0,826446 = US$ 37.725
AÑO 3 = US$ 46.189 x 0,751315 = US$ 34.702
AÑO 4 = US$ 48.769 x 0,683013 = US$ 33.310
AÑO 5 = US$ 51.458 x 0,620921 = US$ 31.951
AÑO 6 = US$ 54.271 x 0,564474 = US$ 30.635
AÑO 7 = US$ 55.026 x 0,513158 = US$ 28.237
Año 8 = US$ 58.067 x 0,466507 = US$ 27.089
Año 9 = US$ 61.231 x 0,424098 = US$ 25.968
Año 10= US$ 64.522 x 0,385543 = US$ 24.876

SUMATORIA de los flujos de efectivo descontados desde el año 1 al año 10 US$ 287.926

Estimacion del Valor Acualizado Neto (VAN) : US$ 287.926 menos US$ 74.800 = US$ 213.126

Ahora bien, si el descuento se realiza con una tasa del 50%, como aparece en seguida:

AÑO CERO = US$ 74.800 x 1,000 = US$ 74.800

AÑO 1 = US$ 44.574 x 0,666667 = US$ 29.716
AÑO 2 = US$ 45.647 x 0,444444 = US$ 20.288
AÑO 3 = US$ 46.189 x 0,296296 = US$ 13.686
AÑO 4 = US$ 48.769 x 0,197531 = US$ 9.633
AÑO 5 = US$ 51.458 x 0,131687 = US$ 6.775
AÑO 6 = US$ 54.271 x 0,087791 = US$ 4.765
AÑO 7 = US$ 55.026 x 0,058528 = US$ 3.221
Año 8 = US$ 58.067 x 0,039018 = US$ 2.266
Año 9 = US$ 61.231 x 0,026012 = US$ 1.593
Año 10= US$ 64.522 x 0,017342 = US$ 1.119

la sumatoria de los efectivos sería igual a US$ 93.062 que al ser restado de US$ 74.800 de inversión en el año cero, arroja un Valor Actualizado Neto (VAN) igual US$ US$ 18.262; esto quiere decir que la TIR es mayor del 50%.

Entonces supongamos que la TIR es igual al 50%; esta tasa de rendimiento aparente del 50%, debido a la inflación del 8% anual se transforma en TASA REAL de esta manera: 0,50-0,08/1 + 0,08 = 39% que un rendimiento muy bueno considerando que en Chile el Bono Soberano del Estado paga solamente 5% al año.

Es posible que los parámetros pra realizar este análisis de pre-factibilidad sean algunos muy optimistas o en todo caso algunos costos todavía bajos,pero casi siempre en la hotelería formal la utilidad sobre ingresos por ventas es igual al 25% y la rentabilidad real es entre el 30% al 35%.

En un proyecto de Hostería, que es una unidad de alojamiento más modesta, una rentabilidad nominal buena casi siempre es igual al 20% por año y la TIR real con inflación del 8% sería entonces igual al 11% o 12%, que comparado con lo que pagan los Bonos Soberanos del Estado sigue siendo un RENDIMIENTO atractivo.

EL BLOG de MARIA PILAR (En Chilecito-La Rioja)

El Blog sobre evaluacion de proyectos que me ha enviado Maria del Pilar se ubica en la Universidad de Chilecito en la Rioja - Argentina. Es un buen aporte colocar este importante enlace en mi blog.

El proyecto de Maria Pita (Curazao)

Maria Pita solamente para construír el alojamiento turístico de 75 habitaciones y de lujo (digamos 5 estrellas) la inversión se estima en 200.000 dólares por habitación , es decir sólo el alojamiento de tu proyecto estaría en mas o menos 15 millones de dolares. Pero hagamos el estimado con US$ 17.448.889.

Supongamos que los 75 alojamientos pudieran trabajar al 65% de ocupacion anual en 365,noches para entonces vender 17.794 habitaciones anuales con una tarifa media de 300 dolares por habitacion doble y entonces el ingreso por alojamiento seria igual a US$ 5.338.200 anual, sin contar con otros ingresos por excursiones y por el uso de los espacios recreativos, como un Parque de Agua.

Pero digamos que en principio el ingreso seria de 5.338.200 millones de dolares anuales, captando 6.800 turistas anuales (suponiendo 1,9 persona por habitacion y una estadia media de 7 noches) como cuota de mercado. Supongamos que esa venta tenga un crecimiento anual del 5%, que es bastante razonable. Asi la venta en un horizonte temporal de 10 años es como sigue:

1=5.338.200
2=5.605.110
3=5.885.366
4=6.179.634
5=6.488.615
6=6.813.046
7=7.153.698
8=7.511.383
9=7.856.952
10=8.281.299

Ahora vamos a restar a ese ingreso los costes operativos y los de administrar para obtener la utilidad bruta antes del pago del impuesto sobre la renta, en un Estado de Resultado pro-forma.

El coste operativo de una habitacion es más o menos el 12% o el 15% de los ingresos por habitación, porque la habitacion hotelera siempre tiene una elavada utilidad de digamos 86,5% en promedio. Asi pues, de la venta total de habitaciones de 5.338.200 anual el 12% serían los costes operativos, más un 23% de costes de administrar, amntener y promover (marketing), entonces los costes seían del 35% del ingreso por la venta de habitacion, es decir un estimado grueso de mas o menos US$ 1.868.370 para el primer año de ventas ,sin considerar el coste financiero de pagar a un Banco los intereses por un préstamo hipotecario.

Asi, quedaría una utilidad bruta antes de impuestos sobre la renta de US$ 3.469.830 para el primer año operativo. Y para la serie de 10 anos el resultado de esas utilidades brutas sería como sigue:

Primer año = 3.469.830
Segundo año =3.643.322
Tercer año = 3.825.488
Cuarto año = 4.016.762
Quinto año = 4.217.599
Sexto año = 4.428.479
Septimo año =4.649.904
Octavo año = 4.882.399
Noveno año = 5.107.019
Decimo año = 5.382.844

Para estimar las utilidades anuales despues del pago del Impuesto sobre la Renta (ISR) del 35% anual, lo primero que haremos es estimar la inversion para los 4 rubros principales del proyecto (construccion civil, parcela de terreno, maquinarias y equipos, capital de trabajo y activos diferidos), con los siguientes parámetros: 50% de la inversión total para la construccion civil, 20% de la inversión total como costo de la parcela de terreno, el 20% para maquinarias y equipos y el 10% restante para capital de trabajo (5%) y activos diferidos o de puesta en marcha (5%).

Como la inversión total estimada para las 75 habitaciones es de US$ 17.448.889 o sea 75 x US$ 232.652 por habitación, entonces los cuatro rubros de esa inversión son:

Construccion civil = US$ 8.724.444, entre 20 años, con una depreciacion anual igual a US$ 436.222

Suelo o parcela = US$ 3.489.778 sin depreciacion alguna

Mquinaria y equipos = US$ 3.489.778, entre 10 años, con una depreciacion anual igual a US$ 348.978

Activos diferidos = US$ 872.444, entre 5 años, con una depreciacion anual igual a US$ 174.489.

El total de la depreciacion anual sería de: US$ 959.690 anual, que se resta a cada utilidad bruta anual y luego se restan los intereses pagados al Banco (costo financiero) para entonces aplicar el 35% del ISR, como sigue:

Veamosm primero el tema del préstamo Bancario, para obtener el pago del capital y los intereses:

Tenemos que suponer que de la inversión total el Banco podría prestar el 60%, a 10 años de plazo y al 10% de interés anual. O sea que el Banco prestaria US$ 10.469.333 y en ese plazo de 10 años y al 10% al año, el servicio de la deuda a pagar cada año sería igual a US$ 1.703.832, distribuido en pago de capital y pago de interés como sigue:

ano 1 = 656.900 + 1.046.932
ano 2 = 722.591 + 981.241
ano 3 = 794.849 + 908.983
ano 4 = 874.335 + 829.497
ano 5 = 961.769 + 742.063
ano 6 = 1.157.945 + 545.887
ano 7 = 1.163.739 + 540.093
ano 8 = 1.280.114 + 423.718
ano 9 = 1.408.125 + 295.707
ano 10 =1.548.938 + 154.894

En 10 años el pago del principal acumulado es de US$ 10.469.333, y los intereses acumulados en 10 años serían US$ 5.923.128.

Ahora que se conoce el costo financiero de cada año y el pago del principal para cada año en el plazo de 10 años, se debe restar a la Utilidad BRUTA la depreciación y el costo financiero, para obtener la UTILIDAD NETA-NETA del proyecto durante cada año.

Primer año = US$ 3.469.830 menos US$ 959.690 = US$ 2.510.140 menos intereses al Banco de 1.046.932= 1.463.208 x 0,35 = US$ 512.123 pago de ISR

Segundo año = US$ 3.643.322 menos US$ 959.690 = US$ 2.683.632 menos 981.241= 1.722.391 x 0,35 % = US$ 602.837 pago de ISR

Tercer año = US$ 3.825.488 menos US$ 959.690 = US$ 2.865.798 menos 908.983 = 1.956.815 x 0,35% =US$ 684.885 pago de ISR

Cuarto año = US$ 4.016.762 menos US$ 959.690 + US$ 3.057.072 menos 829.497= 2.227.575 x 0,35 = US$ 779.651 pago de ISR

Quinto año = US$ 4.217.599 menos US$ 959.690 = US$ 3.257.909 menos 742.063= 2.515.846 x 0,35 = US$ 880.546 pago de ISR

Sexto año = US$ 4.428.479 menos US$ 959.690 =US$ 3.468.789 menos 545.887= 2.922.902 x 0,35 = US$ 1.023.016 pago de ISR

Séptimo año = US$ 4.649.904 menos US$ 959.690 = US$ 3.690.214 menos 540.093 = 3.150.121 x 0,35 = US$ 1.102.542 pago de ISR

Octavo año = US$ 4.882.399 menos US$ 959.690 = US$ 3.922.709 menos 423.718= 3.498.991 x 0,35 = US$ 1.224.647 pago de ISR

Noveno año = US$ 5.107.019 menos US$ 959.690 = US$ 4.147.329 menos 295.707= 3.851.622 x 0,35 = US$ 1.348.068 pago de ISR

Décimo año = US$ 5.382.844 menos US$ 959.690 = US$ 4.423.154 menos 154.894 = 4.268.260 x 0,35 = US$ 1.493.891 pago de ISR

La utilidad NETA-NETA después de pagar el coste financiero y el Impuesto sobre la renta (ISR) para cada año durante los 10 años es como sigue :

Primer año = US$ 951.085
Segundo año =US$ 1.119.554
Tercer año = US$ 1.271.930
Cuarto año = US$ 2.147.924
Quinto año = US$ 2.435.300
Sexto año = US$ 2.427.505
Séptimo año= US$ 2.047.579
Octavo año = US$ 2.274.344
Noveno año = US$ 2.503.554
Décimo año = US$ 2.774.369

Ahora bien, a esta utilidad neta-neta le agregamos de nuevo la depreciacion anual para obtener la verdadera utilidad o riqueza que produce el proyecto cada año, como aparece en seguida:

Ano 1 = 951.085 + 959.690 =US$ 1.910.775
Ano 2 = 1.119.554 + 959.690 = US$ 2.079.244
Ano 3 = 1.271.930 + 959.690 = US$ 2.231.620
Ano 4 = 2.147.924 + 959.690 = US$ 3.107.614
Ano 5 = 2.435.300 + 959.690 = US$ 3.394.990
Ano 6 = 2.427.505 + 959.690 = US$ 3.387.195
Ano 7 = 2.047.579 + 959.690 = US$ 3.007.269
Ano 8 = 2.274.344 + 959.690 = US$ 3.234.034
Ano 9 = 2.503.554 + 959.690 = US$ 3.463.244
Ano 10 =2.774.369 + 959.690 = US$ 3.734.059

Esas utilidades para cada año se deben descontar a valor presente con la tasa anual del 10% que se supone sería la TASA MINIMA ATRACTIVA de RENDIMIENTO (sin mucho riesgo). Y una vez que se encuentre la sumatoria del Valor Presente de esas utilidades se netas-netas se restan de la inversion que los socios pondrán en el proyecto o sea: la inversion total menos el prétamo bancario, es decir US$ 6.979.556 que seria la inversion patrimonial de los socios en el ano CERO.

Si todas las utilidades llevadas a Valor Presente o sea descontadas con la tasa del 10% por ano y sumadas al ser restadas de la inversion patrimonial de US$ 6.979.556 arroja un VALOR ACTUALIZADO NETO (VAN) POSITIV0, el proyecto es factible.

Igualmente si por interpolacion lineal se logra conseguir la Tasa Interna de Retorno (TIR) y ella es mayor que el 10% anual (tasa de descuento o costo de oportunidad), igualmente es proyecto es confiable, siempre que en Curazao la Inflacion anual no sea elevada.

El FLUJO DE CAJA o de Efectivo del proyecto es igual a la utilidad neta-neta como aparece arriba menos el pago del capital o principal al Banco que concede el préstamo, es decir y este Flujo de Efectivo se descuenta con la tasadel 10%:

Ano 1 US$ 1.910.775 menos 656.900 = 1.253.875 x 0,909091 = 1.139.886
Ano 2 US$ 2.079.244 menos 722.591 = 1.356.653 x 0,826446 = 1.121.200
Ano 3 US$ 2.231.620 menos 794.849 = 1.436.771 x 0,751315 = 1.079.468
Ano 4 US$ 3.107.614 menos 874.335 = 2.233.279 x 0,683013 = 1.525.359
Ano 5 US$ 3.394.990 menos 961.769 = 2.433.221 x 0,620921 = 1.510.838
Ano 6 US$ 3.387.195 menos 1.157.945 = 2.229.250 x 0,564474 = 1.258.354
Ano 7 US$ 3.007.269 menos 1.163.739 = 1.843.530 x 0,513158 = 946.022
Ano 8 US$ 3.234.034 menos 1.280.114 = 1.953.920 x 0,466507 = 911.517
Año 9 US$ 3.463.244 menos 1.408.125 = 2.055.119 x 0,424098 = 865.164
Ano 10 US$ 3.734.059 menos 1.548.938 = 2.185.121 x 0,385543 = 842.458

SUMATORIA de las entradas en efectivo = = 11.200.266

US$ 11.200.266 menos US$ 6.979.556 = un VAN igual a: US$ 4.220.710
El proyecto es FACTIBLE.

NOTA : En Curazao los Bancos pueden conceder hasta el 75% del valor del proyecto con garantía hipotecaria de primer grado y con un plazo de 15 años y con una tasa de interes del 8% anual.La inflacion es muy baja entre 1% al 2% anual. El valor de la tierra incide en un 30% sobre la inversión total.

El financiamiento hotelero en USA

Hoy han cambiado las condiciones edel financiamiento en USA debido a la crisis financiera. En general si un banco se decide a otorgar un prestamo, las condiciones ahora son mas faciles de afrontar. El plazo es de 30 anos, el tipo de interes promedio es del 5,66%.

Estas mismas condiones de plazo y de tasa de interes se aplican al financiamiento de una vivienda familiar.Por ejemplo en Houston (Texas) donde la vivienda es la mas baja en todo los Estados Unidos de America, una casa construida con lo basico y que tiene un valor de US$ 105.000, puede tener unas extras para llevar su valor a US$ 115.000.

Un banco entonces puede conceder un prestamo igual al 96% del valor de US$ 115.000, o sea puede ofrecer un prestamo base de US$ 110.975, pero que puede ser igual a US$ 112.917 por otras condiciones espciales. Este prestamo se otorga a 30 anos y con una tasa de interes promedio del 5,66% por anual.

Como el Banco tiene que investigar al solicitante para saber si aplica a ese prestamo, entonces esa investigacion tiene un costo igual al 2,42% del prestamo estimado de US$ 112.917, o sea ese coste es de US$ 2.741. El solicitante tiene que hacer un deposito para reservar la casa que quiere comprar y esa reserva tiene un coste de US$ 879 solo por 3 meses. En seguida existe tambien un coste para preparar el TITULO de propiedad con un valor de US$ 935, y el Banco tiene que considerar un coste para el gobierno loacal de US$ 620.

Al final el que compra tiene que dar una cuota inicial igual al 4% del prestamo que le otorgarian, o sea en este caso US$ 4.025 ,pero ademas de esa cuota inicial tiene que pagar para cerrar la operacion el valor de US$ 3.536 y pagar por reservar la vivienda y otros costes, por valor de US$ 4.078, todo lo cual suma US$ 11.639, o sea que la verdera cuota inicial es igual al 10% del valor del prestamo. Pero estas condciones de la cuota inicial cambia para grupos familiares que tiene un ingreso menor de US$ 40.000 anual.Si este es el caso, entonces la persona puede optar por el prestamo del gobierno federal que se llama FHA y con esa modalidad la cuota inicial baja a US$ 8.697, o sea el 8% del valor del prestamo.

Para esa familia que, por ejemplo, tenga un ingreso familar de digamos US$ 2.460 al mes o se US$ 29.520 anual, el pago de la hipoteca al Banco no deberia ser mayor del 26% de sus ingresos, pero como hay que pagar IMPUESTOS MUNICIPALES que representan el 54% del pago mensual al Banco para cancelar el prestamo hipotecario, entonces el pago al mes se eleva. En el ejemplo anterior el pago mensual para esa familia de bajos ingresos familires seria igual a US$ 976, de los cuales el pago al mes para cancelar el prestamo hipoterio seria de US$ 632 (el 26% del ingreso familiar mensual) y el pago de impuestos municipales es de US$ 344 (14% del ingreso familiar mensual).

Es decir que la familia tiene que tener presente que su pago mensual al Banco para pagar su prestamo y los impuestos municipales representan el 40% de su ingreso familiar. A esa familia le quedan de su ingreso mensual igual a US$ 2.460 solo el 60%para cubir sus otros compromisos familiares o sea le queda US$ 1.476 al mes para pagar mensualmente : luz, telefono, gas por un valor total de US$ 90 (US$ 45, US$ 30, US$ 15), quedando US$ 1.386, para cubrir US$ 100 al mes de mercado, y pagar gasolina al mes por valor de US$ 100 (que es muy elevado)y otros costos extras para recreacion igual a US$ 200, quedando al final US$ 986 para cancelar, el pago al mes de un auto usado igual a US$ 200 mensual. El colegio publico no se paga porque se incluye en el pago de impuesto municipales. El estimado es que la familia puede ahorrar al menso 500 a 400 dolares, o digamos un minimo del 15% de sus ingresos mensuales (para cubrir eventualidades medicas u otos riesgos).

La promocion agresiva en los hoteles en momentos de crisis

Decia Bjorn Hanson,especialista en hoteleria de la Universidad de NEW YORK, que todo cliente es importante y cada nicho de mercado es basico. Y esto tiene relacion con la situacion de hoy muy critica para los hoteles en USA, y quiza en otros lugares del mundo. Desde el 11 de septiembre cuando fueron atacadas las Torres en New York, el turismo no crece como antes al 5% anual sino ahora al 2% anual debido tambien a la crisis financiera mundial.En efecto los ingresos de los hoteles de USA han bajado en un 20% desde la ultima primavera y el 30% en los hoteles de lujo.

En este momento del 2.009 la tasa de ocupacion de los hoteles norteamericanos se ubico debajo del 56%. En el 2.008 esa tasa de ocupacion estuvo en un 60% y en el 2.007 era del 63% en promedio. Todo esto ha hecho que la promocion de los hoteles sea mas agresiva.

En efecto, los hoteles RITZ-CARLTON ofrecen a sus clientes un servicio de SPA con alimentos por un valor de US$ 200. El Hotel FOUR SEASONS de Houston (Texas) ofrece por solo US$ 20 dolares un fin de semana con piscina y agua EVIAN a clientela fuera del hotel. Los hoteles STARWOOD ofrecen una noche adicional a su cliente por un valor,segun los dos ultimos digitos de su ano de nacimiento ( si el cliente nacio en el 1960 le cobran solo US$ 60 por la noche). Los hoteles Kimpton ofrece una habitacion gratis a la clientela que hace su CHECK-IN.

Hay hoteles en Los Angeles y en California ,como los hoteles FAIRMONT y tambien en Chicago, que ofrecen cuartos especiales para clientes que necesitan recuperarse de una operacion ortopedica o de cirugia estetica.

LA HOJA WEB DE CARLOS SLIM

Carlos Slim es uno de los hombres mas rico del planeta. Es un empresario mexicano que ademas hace obras sociales. He colocado arriba su Hoja Web.

Modismos Vnezolanos

En 1964 llega a Venezuela el psicologo y reverendo catolico Joseph Heim; como al llegar al pais no entendia "ni papa" lo que le decian, comenzo a tomar nota de los modismos para luego interpretarlos en Ingles, y la lista que dejo parta la posteridad es la siguinte:

Modismo y su significado

A cada cochino le llega su sabado= Your day will come= Ya tu dia llegara
A pata de mingo= Right next door or close by= Muy cerca
A pepa de ojo= To make a guess/estimate= Calculo aproximado
Arrecho=Tough or angry=Persona molesta
Bajarse de la mula=Pay what you owe=Paga tu deuda
Bochinche=A wild and noise party or gathering=Reunion escandalosa
Bonche=Party=Fiesta
Bululu=A large and dense crowrd=Aglomeracion
Cachivache=Something that no longer serves=Algo inservible
Calentar la oreja=To sweet talk a woman=Susurrarle a una mujer
Cambiarle el agua al canario=Is going to orinate=Orinar
Carajito=Little boy =Muchachito
Chimbo=Something of poor quality=Algo de poca calidad
Chucuto=Someting less than it should be=Menos de lo esperasdo
Cogollo=The top,the older members=La parte mas imoportante
Comer cable=Bad financial situation=Mala situacion economica
Conchupancia=Complicity=Complicidad
Cuando la rana eche pelos=Never=Jamas/Nunca
Echarle un carro=Stand a person Up=Embarcar
Echarle los perros=Enmamoring=Enamorar
Echarse palos=To have few drinks=Tomar licor
Echon=Pure show= Presumido
En dos platos= Few words=En pocas palabras
Gozar un pullero=Have a lot fun=Disfrutar mucho
Jalar mecate=To get on the good side of someone=Procurar estar bien con alguien
Lavativa=Bothersome=Fastidiar
Muergano=You rat!!= Miserable

La Hoteleria segun su copmplejidad

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La Hotelería Pequeña: una visión optimista

por
Alfredo Ascanio

El negocios pequeño ( "artesanal" ) puede competir con los negocios grandes si puede considerar a su clientela muy especial, en un contexto donde ha surgido un turismo de naturaleza y un turismo de aventura. Su posicionamiento estratégico es otro; esta hotelería presenta muchas ventajas al ubicarse en un medio adecuado a las necesidades de un visitante que se interesa por la comunidad receptora como un hecho cultural y por sus valores.

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Existe una diferencia básica entre la gran hotelería de cadenas y la hotelería familiar. No son sujetos comparables.

La hotelería familia pequeña tiene su propio mercado bien diferenciado y su fortaleza es justamente que sus servicios se parecen mucho más al trato que se recibe en un hogar, porque es personalizado y afable.

La empresa hotelera grande se ubica especialmente en zonas urbanas importantes o en lugares lujosos, pues su mercado es principalmente el visitante de negocios o bien vacacionistas de elevado poder adquisitivo. En esos espacios geográficos puede satisfacer a su clientela.

El negocio familiar pequeño se ubica en el medio geográfico semi-urbano en el medio rural, pues su clientela son grupos familiares o grupos de amigos que viajan con otras motivaciones y necesidades.

La calidad de los servicios de la gran hotelería se basa en inversiones relacionadas con el confort y el lujo de sus espacios, atendidos por personal muy bien calificados. La calidad de los servicios en la pequeña hotelería familiar es más emotivo que racional. Se basa más en el trato familiar y personificado que es justamente su mayor fortaleza.

El negocios pequeño ( "artesanal" ) puede competir con los negocios grandes si puede considerar a su clientela muy especial, en un contexto donde ha surgido un turismo de naturaleza y un turismo de aventura. Su posicionamiento estratégico es otro; esta hotelería presenta muchas ventajas al ubicarse en un medio adecuado a las necesidades de un visitante que se interesa por la comunidad receptora como un hecho cultural y por sus valores. Y en ese contexto donde la experiencia de sus fundadores pareciera ser un elemento clave para su éxito. El conocer el lugar, sus tradiciones, sus costumbre permite lograr un posicionamiento adecuado; posicionamiento que sólo se logra por los muchos años de convivir y conocer un lugar.

La tendencia actual de los negocios turísticos pequeños (el negocio turístico en un 80% es pequeño), es fusionarse en grupos homogéneos para poder bajar costos de promoción, publicidad y de los relacionados con las reservaciones. Se sabe, por ejemplo, que las agencias de viajes se fortalecen al unirse y transformarse en Asesores de Viajes y no sólo en simples vendedores de boletos aéreos, como fue en la década pasada. Las líneas aéreas están reviviendo la nave de turbo-hélice de apenas 40 pasajeros por unidad. La hotelería pequeña se ha fusionado con otros pequeños negocios como restaurantes, casas de artesanías, empresas pequeñas de transporte local, a fin de mejorar su rendimiento.

La empresa grande tiene que tomar sus decisiones recurriendo al análisis financiero (tomar decisiones en base al Valor Actual Neto o bien en base a la Tasa Interna de Retorno).

La empresa pequeña, menos compleja, le es suficiente conocer bien su clientela y trabajar con una contabilidad general que le permita conocer al menos sus costos fijos y variables y su punto de equilibrio como herramienta básica para decidir. Y muchas veces lo logra contratando los servicios de un buen contador con experiencia en mercadeo y costos.

Estoy de acuerdo que ambos negocios deben tener una visión más holística (más integral) y de mayor alcance; y allí si es necesario una mayor formación para sus dueños que son a su vez los principales accionistas.

Referencias Bibliográficas:

Ascanio, A.(2.003).Turismo e Planejamento Hoteleiro: Avaliacao Económica e Ambiental. Campinas SP: Papirus Editora.

A.Anthea ,R. and Phipps, D.(1977). Economics for the Hotel and Catering Industry. London: Barrie & Jenkins.

Barretto, M. (2.002). Turismo e Legado Cultural. Campinas SP, Papirus Editora.

Liu, J. (1980). "The use of loding in tourism". USA: Annals of Tourism Research, VII (3) , pp. 406-427.

Manrique, C. (1988). Lanzarote : Arquitectura Inédita. Arrecife: Cabildo Insular de Lanzarote.

Medlil. S. (1989). The Business of Hotels. London: Heinemann Professional Publishing.

Pires, M.J. (2.001). Lazer e Turismo Cultural. Baruiri SP: Editora Manole.

HERMANN PARK -HOUSTON

Este bello Parque Urbano se Ubica en la ciudad de Houston (TEXAS). Pueden hacer click en el enlace de arriba para ver esta maravilla de parque.

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Arturo Valenzuela: para America Latina

Un Latino será secretário de Obama para região
Arturo Valenzuela, que trabalhou no governo Clinton, substituirá Thomas Shannon, nomeado ainda no governo Bush

Nomeação abre espaço para flexibilização nas relações com região, deixando para trás divisão entre inimigos e amigos dos EUA, diz analista

By
ANDREA MURTA
New York

O presidente dos EUA, Barack Obama, nomeou ontem o acadêmico de origem chilena Arturo Valenzuela como novo número 1 do Departamento de Estado para a América Latina. Ele substitui Thomas Shannon, atual secretário-assistente do órgão para o Hemisfério Ocidental. A expectativa é que Valenzuela ajude Obama a reposicionar as relações com a região, obtendo diálogo mais aberto.

A indicação ainda precisa ser referendada pelo Senado. Se aprovado, Valenzuela será mais um nome da Casa Branca que integrou a equipe de Bill Clinton (1993-2001).
Ele foi assistente especial do ex-presidente, diretor sênior para assuntos interamericanos do Conselho de Segurança Nacional e vice-secretário-assistente do Departamento de Estado para a região.

Na época, sua principal responsabilidade foi a política externa dos EUA em relação ao México,uma das prioridades do novo governo.


Valenzuela dirige o centro de estudos latino-americanos da Universidade Georgetown. Especializado em origens e consolidação de democracias, é membro do think tank Council on Foreign Relations e participou da ONG La Raza, destacada organização de defesa da comunidade latina nos EUA.

As contribuições diplomáticas às relações com a América Latino renderam a Valenzuela, entre outras honrarias, a comenda da Ordem Nacional do Cruzeiro do Sul, conferida pelo governo do Brasil.

Peter Hakim, presidente do think tank Diálogo Interamericano, afirma que a nomeação reflete o desejo de mudanças do governo atual nas relações com o continente.
Para ele, será crucial a flexibilização para aceitar a grande variedade des lideranças atuais entre os governos latinos, "deixando para trás a divisão entre "amigos" e "inimigos" dos EUA".

"Arturo não é alguém que manterá as políticas atuais", afirmou Hakim à Folha. "Ele se moverá rapidamente para a nova direção, com uma maior abertura em relação a Cuba, aumento da cooperação de segurança com o México e possivelmente uma política diferente na luta antidrogas."

A demora na escolha do novo nome para o cargo havia rendido à Casa Branca críticas de analistas, que a viam como obstáculo para a evolução da mudança sinalizada por Obama nas relações interamericanas.

Shannon está cotado agora para assumir uma embaixada dos EUA na região, possivelmente a do Brasil. Indicado ao cargo em 2005, ele tem avaliação positiva de vários governos latinos, e é creditado por melhorar as políticas iniciais do ex-presidente George W. Bush (2001-2009) para a região.

"Shannon fez um trabalho excelente sob circunstâncias muito difíceis", avaliou Hakim. "Ele mudou a forma como Bush lidou com a Venezuela e os países bolivarianos, evitando confrontos e tentando gerenciar relações mais suaves. Não tentou impor a outros governos a necessidade de pressionar a Venezuela."
Apesar das mudanças, não é esperado um grande foco do atual governo sobre a América Latina, já que Washington está mais voltada para as dificuldades da crise econômica e luta duas guerras no exterior.

Um dos sinais disso é que até agora não se falou do enviado especial à América Latina, projeto que Obama defendeu na campanha presidencial, para mudar as relação com a região.

Hillary no Brasil
A secretária de Estado americana, Hillary Clinton, poderá visitar o Brasil entre os dias 27 e 28 deste mês. A viagem estava sendo negociada ontem entre os dois governos, mas não havia confirmação oficial até o fechamento desta edição.

Venezuela's oil industry

Venezuela's oil industry
May 14th 2009 | CARACAS
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The Economist print edition

UNTIL a few weeks ago, the Venezuelan government was encouraging private investment in oil services. But in a sudden about-turn, President Hugo Chávez changed the law to make the whole industry a preserve of the state. On May 8th the National Guard began to occupy dozens of drilling rigs, docks and boats operated by private contractors, both local and foreign, hired by PDVSA, the state oil company.

Mr Chávez invoked national security. PDVSA complains that the oil-services firms did not cut their prices when the oil price plummeted last year. But the real reason seems to be that PDVSA has run out of cash. At the end of last year it owed contractors $14 billion, according to a report to the National Assembly.

Mr Chávez says that PDVSA will save $700m a year by ending the outsourcing of activities ranging from docks to maintenance and to the pressurised gas and water injection that many Venezuelan oil wells require. But there will be a cost, and not just in lost technology.

The constitution sets prior judicial review and “fair compensation” as conditions for expropriation. But the oil-service firms will get only the book value of their assets, paid in government bonds and with deductions for any labour or environmental liabilities the government adduces. Many of the service contracts allow for international arbitration, so PDVSA is likely to face expensive lawsuits. And other service contractors not yet taken over may scale back their investment in Venezuela.

Despite years of record oil revenues, PDVSA accumulated liabilities of almost $70 billion by last September, up from less than $30 billion in 2006, according to the company’s financial reports. The company is itself owed more than $24 billion, mostly by Cuba and other neighbours to whom Mr Chávez supplies oil on easy terms.

PDVSA’s decline stems in part from the fact that Mr Chávez has turned what was an efficient oil company into an all-purpose vehicle for implementing “21st-century socialism”. PDVSA, whose workforce has more than doubled since 2003, now builds houses, imports food, runs farms and pays for adult-education projects.

The government insists that Venezuela continues to produce over 3m barrels per day (b/d) of oil. Independent sources put the figure at around 2.2m b/d. The government’s main hope of boosting output lies in the Orinoco heavy-oil belt. It has been seeking foreign partners for the big long-term investment required. Already the adjudication of seven new blocks has twice been postponed. “PDVSA is demanding bidders renounce arbitration rights,” says Pedro Palma, an economist. “Given what has happened, that could be suicidal.”

The cash crunch in the oil industry has a wider impact. “We don’t supply PDVSA directly,” says the owner of a small office-supplies company in the eastern city of Maturín. “But most of our clients do. We’re owed 120,000 bolívares [about $56,000 at the official exchange rate] in overdue payments, and we’re down to 12,000 bolívares in the bank.” So goes Venezuela.

Un resumen de un Plan de Negocios para Agustin

Agustin todo Plan de Negocios debe contar con : (1) un estudio del mercado, (2) los asuntos de localización y tamaño, (3) los aspectos del plan de inversión, (4) los aspectos relacionados con los costos y gastos, (5) los aspectos del financiamiento y (6) las proyecciones en un horizonte de 10 AÑOS, TANTO DEL ESTADO DE RESULTADO COMO DEL FLUJO DE EFECTIVO.

El asunto del mercado ( y las ventas probables): para no tener que hacer un estudio del mercado interrogando a los consumidores potenciales, lo que se hace es lo siguiente, supongamos un hotel de 3 estrellas que es el mas comercial de los hoteles y que por lo general tienen un tamaño de 60 habitaciones, estos hoteles por lo general trabajan en temporada alta al 75% de su capacidad total de habitaciones y en temporada media al 60% y en la temporada baja al 45% de su capacidad, entonces el promedio anual de su capacidad utilizada es del 60% (75 + 60 + 40 entre 3). Asi pues el mercado posible es igual a : 60 habitaciones x 0,60 de capacidad x 365 noches = 13.140 habitaciones al año. Hoy los hoteles tienen habitaciones dobles y casi no tienen simples y en esas habitaciones dobles el promedio de personas que las usan es de 1.90, entonces las perrnoctaciones totales son : 13.140 x 1.90 = 24.966 (personas año) y si suponemos que esos usuarios en promedio viajan sólo por 7 noches entonces: 24.966 turistas noches entre 7 noches de estadia media = 3.567 turistas al año que sería el mercado probable para ese hotel de 3 estrellas. Por lo genral la tarifa de estos hoteles es de 60 dólares por habitación, así pues la posible venta anual de este hotel y solo en habitaciones es de : 13.140 habitaciones año por US$60 = US$ 788.400 al año.

El asunto de la localización se relaciona con el coste medio de un m2 de parcela que en las zonas semi-rurales tiene una incidencia del 10% sobre la inversión total y en las zonas urbanas del 20%. Si la localización es en zona semirural tiene que buscarse un lugar con vistas y un paisajismo muy agradable. Si es en zona urbana un sitio donde circule peatones y cercanos a los centros de buses o cercano a otros atractivos y centros de negocios.

Vamos a suponer que ese hotel de 60 habitaciones se localizaría en una zona urbana atractiva, entonces ahora que ya conocemos el mercado, el tamaño y las ventas posibles para el primer año, tienes que estimar el plan de inversiones, la forma de financiarlo y el Balance General pro-forma. Los criterios son: (1) un hotel de 3 estrellas invierte en promedio en total US$ 70.000 por habitación, en este caso: 60 habitaciones x US$ 70.000 = US$ 4.200.000 de inversión total.

De esa inversion total el 50% es construcción civil, 20% maquinarias y equipos, 20% el coste de la parcela de tierra, y el 10% para capital de trabajo y activos diferidos (o gastos de puesta en marcha). En resumen este hotel invierte : US$ 2.100.000 en construcción civil, US$ 840.000 en maquinarias y equipos, US$ 840.000 en compra de la tierra o parcela, y US$ 420.000 en capital de trabajo y gastos diferidos (50% y 50%).

Ahora bien cómo financiar esa inversión?. En hotelería se acostumbra como practica aportar el 40% de la inversión como patrimonio o capital propio y el 60% como prestamo bancario.(Claro eso depende del plazo que otorgue el Banco y del tipo de interes anual sobre saldo deudor, pero casi siempre el plazo es de 10 años y el interes del 12% al año).

Los socios de este proyecto deben estar dispuestos a invertir US$ 1.680.000 y pedir un prestamo de U$ 2,520.000 (para lo cual hay que calcular una tabla de amortización de ese prestamo). En este BLOG existe un enlace donde se puede calcular una amortizacion de un prestamo.

Una vez que tenemos el Balance General pro-forma de activos, pasivos y capital aportado. Tenemos que hacer una Tabla de Depreciación de los activos.O sea la construcci'on civil dividido en 20 años ( 105.000 por año sin valor salvado) ; las maquinarias y equipos entre 10 años ( 84.000 por año); y los activos diferidos entre 5 años (42.000 por año).

El paso siguiente es estimar el Estado de Perdidas y Ganancias o Estado de Resultado para el primer año. Y sabemos que las ventas anuales del Departamento de Habitaciones es igual a : 13.140 habitaciones al año por US$ 60 cada habitación = US$ 788.400. Pero si multiplicas esa cantidad por 1,6 , tienes la venta total de todos los departamentos de ese hotel o sea US$ 1.261.140. Pero el Departamento de Habitaciones aporta el 62% de la venta total (o sea: US$ 781.907), y el Departamento de Alimentos y Bebidas aporta el 35% de la venta total o sea que su venta es igual a US$ 441.399 al año y los otros departamentos menores (TELEFONIA, SERVICIO DE PISCINA Y ESTACIONAMIENTO DEL AUTO, CAMBIO DE MONEDA) el resto o sea: US$ 31.341.

SI CONOCES LA VENTA DE CADA DEPARTAMENTO, entonces puedes aplicar unos ratios para estimar los costos operativos departamentales. El 12% de la venta del Deparatemnto de Habitaciones son sus costes operativos, pues este departamento arroja una utilidad bruta del 88%. El 35% de la venta del Deparatemnto de Alimentos y Bebidas son costes operativos, pues la utilidad bruta de ese departamento es del 65%, y finalmente los departamentos menores tienen una utilidad bruta igual al 70% y sus costes operativos son del 30%. Con esos ratios puedes estimar o calcular los costes totales operastivos o departamentales al año, osea : 93.829 + 154.490 + 9.402 = US$ 257.721 al año.

Hay que agregar tambien los gatos generales no distribuidos o se el 25% de la venta total al año que es igual a 0,25 x US$ 1. 261.140 = US$ 315.285. Entonces los costes y gastos del primer año son : US$ 257.721 + US$ 315.285 = US$ 573.006 y como la venta probable del primer año es igual a : US$ 1.261.140 quedaría una utilidad antes del impuesto sobre la renta igual a US$ 688.134 al año, o sea: el 54% ; pero hay otros costes del 9% sobre ventas totales que corresponde a luz, telefono, agua, mantenimiento, y quedaria un 45% de utilidad antes del ISR y antes de los costes financieros (intereses a pagar al BANCO).

El asunto ahora es saber cómo crecerian las ventas cada año, a fin de proyectar esas venta en un horizonte de 10 años, y eso se sabe conociendo el crecimiento de las ventas medias de los hoteles de 3 estrellas ubicados en Santa Fe; y no tomar ese crecimiento sino sólo un % de ese crecimiento que parezca razonable para un hotel que comienza a penetrar un mercado. Con ese dato proyectas las ventas en el plazo de 10 años y estimas los costes con los ratios de arriba y asi tienes ya una parte del Estado de Resultado para agregar luego el coste financiero o sea el pago anual de interes al Banco y agregar tambien la depreciación anual de cada año y deducir el pago del Impuesto sobre la Renya (ISR) para obtener ahora la utilidad neta-neta del hotel para cada año.

El paso final es calcular el FLUJO DE CAJA o FLUJO DE EFECTIVO PARA LOS SOCIOS o para el capital propio. Es muy facil: se suma la utilidad neta-neta a la depreciaon anual y se resta el pago del principal o capital que se debe al Banco (que aparece en la tabla de amortizacion), y ese seria el flujo de caja para cada año (suponiendo que no existe crecimiento del capital de trabajo).

Ese flujo de caja de cada año se lleva a VALOR PRESENTE descontando con la tasa del coste de oportunidad (que casi siempre es el interes anual que pagan los Bonos del Estado) y al llevarlo a Valor Presente se compara con la inversión patrimonial de los socios que en este caso es igual a : US$ 1.680.000 , para saber si el Valor Actual Neto (VAN) es positivo y luego estimar por interpolación la Tasa Interna de Retorno (TIR) que deber'ia ser mayor que la Tasa que se utilizó para descontar el flujo de efectivo ( es decir el interes anual que pagan los bonos del Estado). Esto se puede calcular con la herramienta EXCEL.

Por ahora ese es mi resumen general del plan de negocio de un hotel. Espero que sea de utilidad. Si hay preguntas no hay problema para responderlas.