lunes, abril 08, 2013

LA COMPRA DE UNA FRANQUICIA

¿Si un empresario desea comprar una pequeña empresa de una franquicia, cómo puede saber si el precio de adquisición es demasiado alto o adecuado ?

Veamos este ejemplo, supongamos que el precio de adquisición igual a US$ 10.000 y que esa empresa tiene una vida útil de 10 años. Además, se conoce que el capital de trabajo que necesitaría si usa la franquicia es igual a US$ 1.000. La Tasa Mínima  Atractiva de Rendimiento (TMAR) es del 10%, o sea ese es el costo de oportunidad si invirtiese en Bonos del Estado, como una alternativa.

La Tasa de ISR (Impuesto sobre la renta) es del 50% y la Utilidad Neta se espera que sea de US 1.200 con una  Depreciación Lineal igual a US$ 1.000 ( que sumada a la utilidad daría US$ 2.200 hasta el año 10, pero en el año 10 también se rescata el capital de trabajo igual a US$ 1.000).

Con estos datos se debe obtener el flujo neto de fondos para ser descontado con  la tasa del 10% (que es el costo de oportunidad).

Año Salida de Caja  Entrada en la Caja   Flujo neto de fondos   Flujo de fondo descontado

0       10.000                                                    (10.000)               (10.000)

1        1.000             2.200                                  1.200                 1.091

2                              2.200                                  2.200                 1.817

3                              2.200                                  2.200                 1.652

4                              2.200                                  2.200                  1.503

5                              2.200                                 2.200                  1.366

6                              2.200                                2.200                    1.241

7                             2.200                                 2.200                   1.129

8                             2.200                                 2.200                   1.027

9                            2.200                                  2.200                      933

10                          3.200                                  3.200                    1.235

TOTAL                                                                                         2.994

Nota : el descuento se hace con la tasa del 10% y en la Tabla de Descuento se señala que para el año 1 hay que multiplicar por el factor de descuento igual a  0,909091 y para el año 10 se multiplica por el factor 0,385543.

Como en este caso el Valor Actualizado NETO (VAN) es positivo e igual a  US$ 2.994, ello nos indica que se pudiese considerar un  precio para esa empresa en US$ 10.000 con un rendimiento del 10%,  incluso si el precio fuese US$ 14.500 , el resultado del valor descontado sería CERO, y ello indicaría que ese sería el precio máximo a pagar; pero si el resultado hubiese sido negativo entonces el precio de adquisición de esa Franquicia  sería demasiado elevado.