¿Si un empresario desea comprar una pequeña empresa de una franquicia, cómo puede saber si el precio de adquisición es demasiado alto o adecuado ?
Veamos este ejemplo, supongamos que el precio de adquisición igual a US$ 10.000 y que esa empresa tiene una vida útil de 10 años. Además, se conoce que el capital de trabajo que necesitaría si usa la franquicia es igual a US$ 1.000. La Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento (TMAR) es del 10%, o sea ese es el costo de oportunidad si invirtiese en Bonos del Estado, como una alternativa.
La Tasa de ISR (Impuesto sobre la renta) es del 50% y la Utilidad Neta se espera que sea de US 1.200 con una Depreciación Lineal igual a US$ 1.000 ( que sumada a la utilidad daría US$ 2.200 hasta el año 10, pero en el año 10 también se rescata el capital de trabajo igual a US$ 1.000).
Con estos datos se debe obtener el flujo neto de fondos para ser descontado con la tasa del 10% (que es el costo de oportunidad).
Año Salida de Caja Entrada en la Caja Flujo neto de fondos Flujo de fondo descontado
0 10.000 (10.000) (10.000)
1 1.000 2.200 1.200 1.091
2 2.200 2.200 1.817
3 2.200 2.200 1.652
4 2.200 2.200 1.503
5 2.200 2.200 1.366
6 2.200 2.200 1.241
7 2.200 2.200 1.129
8 2.200 2.200 1.027
9 2.200 2.200 933
10 3.200 3.200 1.235
TOTAL 2.994
Nota : el descuento se hace con la tasa del 10% y en la Tabla de Descuento se señala que para el año 1 hay que multiplicar por el factor de descuento igual a 0,909091 y para el año 10 se multiplica por el factor 0,385543.
Como en este caso el Valor Actualizado NETO (VAN) es positivo e igual a US$ 2.994, ello nos indica que se pudiese considerar un precio para esa empresa en US$ 10.000 con un rendimiento del 10%, incluso si el precio fuese US$ 14.500 , el resultado del valor descontado sería CERO, y ello indicaría que ese sería el precio máximo a pagar; pero si el resultado hubiese sido negativo entonces el precio de adquisición de esa Franquicia sería demasiado elevado.
Veamos este ejemplo, supongamos que el precio de adquisición igual a US$ 10.000 y que esa empresa tiene una vida útil de 10 años. Además, se conoce que el capital de trabajo que necesitaría si usa la franquicia es igual a US$ 1.000. La Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento (TMAR) es del 10%, o sea ese es el costo de oportunidad si invirtiese en Bonos del Estado, como una alternativa.
La Tasa de ISR (Impuesto sobre la renta) es del 50% y la Utilidad Neta se espera que sea de US 1.200 con una Depreciación Lineal igual a US$ 1.000 ( que sumada a la utilidad daría US$ 2.200 hasta el año 10, pero en el año 10 también se rescata el capital de trabajo igual a US$ 1.000).
Con estos datos se debe obtener el flujo neto de fondos para ser descontado con la tasa del 10% (que es el costo de oportunidad).
Año Salida de Caja Entrada en la Caja Flujo neto de fondos Flujo de fondo descontado
0 10.000 (10.000) (10.000)
1 1.000 2.200 1.200 1.091
2 2.200 2.200 1.817
3 2.200 2.200 1.652
4 2.200 2.200 1.503
5 2.200 2.200 1.366
6 2.200 2.200 1.241
7 2.200 2.200 1.129
8 2.200 2.200 1.027
9 2.200 2.200 933
10 3.200 3.200 1.235
TOTAL 2.994
Nota : el descuento se hace con la tasa del 10% y en la Tabla de Descuento se señala que para el año 1 hay que multiplicar por el factor de descuento igual a 0,909091 y para el año 10 se multiplica por el factor 0,385543.
Como en este caso el Valor Actualizado NETO (VAN) es positivo e igual a US$ 2.994, ello nos indica que se pudiese considerar un precio para esa empresa en US$ 10.000 con un rendimiento del 10%, incluso si el precio fuese US$ 14.500 , el resultado del valor descontado sería CERO, y ello indicaría que ese sería el precio máximo a pagar; pero si el resultado hubiese sido negativo entonces el precio de adquisición de esa Franquicia sería demasiado elevado.
