El método contable o de los estados financieros es muy simple:
Inversión original US$ 60.000 con una vida útil de 15 años
Utilidad neta después de impuesto, pero antes de deducir la depreciación US$ 10.000
Carga anual por depreciación 60.000 / 15 años = US$ 4.000
Utilidad al restar la depreciación: US$ 10.000 menos US$ 4.000=US$ 6.000
Rendimiento sobre la inversión original : US$ 6.000 / US$ 60.000 = 10%
El método del período de recuperación:
Inversión original con una vida económica de 5 años, US$ 20.000
Utilidad neta anual antes de depreciación e impuestos US$ 9.000
Depreciación: US$ 20.000 / 5 años = US$ 4.000
Utilidad menos depreciación US$ 9.000 – US$ 4.000 = US$ 5.000
Impuesto sobre utilidad (digamos 50% de 5.000) = US$ 2.5000
Utilidad neta después de impuestos US$ 5.000 – US$2.500 = US$ 2.500
Utilidad neta más depreciación : US$ 2.500 + US$ 4.000 = US$ 6.500
Período de recuperación : US$ 20.000 / US$ 6.500 = 3,08 años
El método del valor actual del movimiento de efectivo toma en cuenta:
Los ingresos netos en efectivo que esperados por un proyecto es igual a la utilidad neta después de impuestos + la depreciación durante cada año
Todas las inversiones en activos fijos y activos diferidos durante la vida útil del proyecto
durante los años de inversiones.
Luego se descuentan todos los valores con una tasa de descuento que sea mayor que el costo de oportunidad del dinero. Si se obtiene un Valor Actual Neto positivo, se intenta entonces con una tasa de descuento un poco mayor hasta lograr un Valor Actualizado Neto negativo, para luego por interpolación encontrar la Tasa de Descuento que hace que la inversión descontada sea igual a las entradas netas en efectivo descontadas también.
La tasa que resulte se le denomina Tasa Interna de Rendimiento (TIR), pues ella hace que el VAN (Valor Actualizado Neto) sea igual a cero.
viernes, junio 13, 2003
jueves, junio 12, 2003
Modelos para conocer el rendimiento
Cuando nos referimos al proyecto hotelero nos tenemos que referir también a los métodos más utilizados para medir el rendimiento de una inversión en alojamiento turístico.
Tres de los métodos más usados con: a) el llamado método contable o de los estados financieros, debido a su enfoque no toma en consideración el valor temporal del dinero, sino simplemente la relación estática entre la utilidad neta después del pago del impuesto sobre la renta y después del cargo por depreciación y la inversión original o sobre la inversión promedio;
b) el método del período de recuperación de la inversión (o pay-back period), basado en relacionar la utilidad neta después de depreciación y del impuesto sobre la renta y agregando de nuevo la depreciación para obtener el llamado ingreso neto de efectivo anual, para comparar luego la inversión original entre ese efectivo y obtener de ese modo el número de años y meses en que se podría recuperar la inversión;
y c) el método del valor actual del movimiento de efectivo ( discounted cash flow), que sí toma en consideración el valor temporal del dinero tanto de los ingresos como de los desembolsos. En seguida pondremos los tres ejemplos para ilustrar esos métodos para evaluar el rendimiento de la inversión.
Tres de los métodos más usados con: a) el llamado método contable o de los estados financieros, debido a su enfoque no toma en consideración el valor temporal del dinero, sino simplemente la relación estática entre la utilidad neta después del pago del impuesto sobre la renta y después del cargo por depreciación y la inversión original o sobre la inversión promedio;
b) el método del período de recuperación de la inversión (o pay-back period), basado en relacionar la utilidad neta después de depreciación y del impuesto sobre la renta y agregando de nuevo la depreciación para obtener el llamado ingreso neto de efectivo anual, para comparar luego la inversión original entre ese efectivo y obtener de ese modo el número de años y meses en que se podría recuperar la inversión;
y c) el método del valor actual del movimiento de efectivo ( discounted cash flow), que sí toma en consideración el valor temporal del dinero tanto de los ingresos como de los desembolsos. En seguida pondremos los tres ejemplos para ilustrar esos métodos para evaluar el rendimiento de la inversión.
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