LA TIR APARENTE y LA TIR REAL (Sexta y última parte)

Es interesante conocer cómo se calcula la Tasa Interna de Rendimiento (TIR) de un proyecto y cómo el resultado de una TIR aparente se ajusta con la inflación para obtener una TIR real.

Un ejemplo aclarará este asunto:

Supongamos que el flujo de caja para los inversionistas al ser descontado a valor presente con una tasa del 20% arroja el valor igual a Bs. 1.593 y que ese valor descontado es mayor que la inversión que los socios hicieron en el año cero igual a Bs. 1.260. O sea que el Valor Actualizado Neto (VAN) es POSITIVO pues:
1.593 menos 1.260 = + 333

Ahora bien la TIR aparente se estima por interpolación lineal y esto se consigue si el flujo de caja se descuenta con una tasa mayor digamos se descuenta con una tasa del 50% y no del 20%. Claro al descontar con el 50% el VAN que resultará será NEGATIVO. Y justamente la TIR se obtiene interpolando entre esos dos hallazgos. Al descontar con la tasa del 50% los valores que se obtiene no será de Bs. 1.593, sino de Bs. 590, y el Van ahora es igual a : menos 670 o sea NEGATIVO. Ahora para obtener la TIR se hace una interpolación de este modo:

TIR = 20% + (50% - 20%) x 333/ 333 + 670
TIR = 20% + ( 30%) x 333/ 1.003
TIR = 20% + 30% x 0,33
TIR = 20% + 9,9
TIR = 29,9 (digamos 30%)

El resultado de una TIR aparente del 30% mayor que la tasa de descuento del 20% indicaría, si no hubiese una elevada inflación, que esa TIR es una rentabilidad aceptable. Pero si la inflación es del 20% al año, entonces la TIR real o ajustada según esa inflación sería como sigue:

0,30 – 0,20 / 1,20 = 0,08 = 8% de rentabilidad ajustada y así el proyecto no sería rentable pues el 8% es muchísimo menor que el 20%. Es decir, que al inversionista le hubiese convenido más invertir en Bonos del Estado que pagan el 20% y no en este proyecto con una rentabilidad real del 8%. Es decir, que la alta inflación hace que el proyecto sea muy arriesgado en ese contexto.