Vamos a Suponer que existe la Empresa BQC que quiere hacer una expansión de su negocio o sea invertir en nuevas instalaciones para incrementar sus ventas. Esta empresa productora de microprocesadores, desea colocar en el mercado de una pequeña computadora para el hogar y el Departamento de Mercadotecnia estima que las ventas anuales puede ubicarse en 2.000 computadoras con un precio de US$ 2.000 para cada uno y las ventas estimadas sería: 2.000 xUS$ 2.000 = 40 millones, cantidad que se mantendría igual durante 4 años. La empresa necesita para hacer su expansión comprar un nuevo edificio a un valor de US$ 12 millones pagado e instalado en el año 2.009 y depreciable en 33 años de vida (US$ 364 cada año). Igualmente se requiere de un nuevo equipo por valor de US$ 8 millones. incluido el transporte y la instalación y depreciable en 5 años (Bs. 1.600 por año). Se estima que habría que incrementar el capital de trabajo en un valor de US$ 6 millones recuperable al final del año 2.013 conjuntamente con el valor salvado que corresponda a la edificación.
Los costos variables representan el 60% de las ventas y se estiman los costos fijos en US$ 5 millones para cada año en los próximos 4 años del horizonte del proyecto de expansión. El Impuesto sobre la Renta es igual al 40% sobre utilidades. Además el departamento técnico de la empresa espera descontar el flujo de efectivo con su costo del capital del 12% (su costo de oportunidad) suponiendo que el riesgo de la operación es muy bajo.
Flujo neto de caja en millones de US$
2.009 2.010 2.011 2.012 2.013
Edificio (12.000 )
Equipo ( 8.000 )
Capital trabajo (6.000 )
Ventas 40.000 40.000 40.000 40.000
Costos variables 24.000 24.000 24.000 24.000
Costos fijos 5.000 5.000 5.000 5.000
Depre edificio 364 364 364 364
Depre equipo 1.600 1.600 1.600 1.600
Utilidad antes del ISR 9.036 9.036 9.036 9.036
ISR (40%) 3.614 3.614 3.614 3.614
Ingreso neto 5.422 5.422 5.422 5.422
Más la Depreciación 1.964 1.964 1.964 1.964
Flujo de caja operativo 7.386 7.386 7.386 7.386
Capital de trabajo 6.000
Valor salvado neto 10.540
Flujo neto efectivo (26.000) 7.386 7.386 7.386 23.926
VAN + 6.045
Período de recuperación 3 años
TIR 22% mayor que el 12% del costo del capital o costo de oportunidad
El Valor de Salvado Neto o Rescate al final del año 2.013 se obtuvo de esta manera
EDIFICIO EQUIPO
Costo inicial US$ 12.000 US$ 8.000
Valor salvado en el mercado 7.500 2.000
Valor en libro al 2013 10.740 1.360
Total (valor mercado menos en libro) (3.240) 640
ISR (40%) (1.296) 256
Valor Salvado Neto: 7.500 - (- 1296)= 8.796 1.744
Flujo efectivo valor salvado 8.798 + 1744 = 10.540
El proyecto de Expansión es aceptable siempre que el costo de oportunidad sea del 12%
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