El Apalancamiento en las Empresas

El apalancamiento es la relación que existe entre la deuda y el capital propio o capital contable. La pregunta para lograr un apalancamiento óptimo o más adecuada depende varios factores. La relación entre deuda bancaria y capital propio no debe hacer que el valor de las acciones caiga y se deteriore. Si se usa mucha deuda en relación al capital propio más riesgosa será esa deuda y más elevado será el tipo de interés que el banco quiera colocar.

Por ejemplo, una razón de deuda a los activos de una empresa será del 10% si se pide un préstamo de digamos US$ 20.000, y el tipo de interés sería del 8%, pero si vamos al otro extremos o sea que la relación entre la deuda y los activos sea del 60% y se pide un préstamo alto de US$ 120.000, el tipo de interés sería del 15%. 

Lo ideal sería solicitar un préstamo promedio de US$ 50.000 que produzca una relación deuda a los activos  en promedio del 25%, para que la tasa de interés sobre la deuda sea en promedio del 8,6%.

Usar más deudas aumenta el riesgo de las utilidades de la empresa y disminuye el precio de las acciones pero también es verdad que con más deudas en relación al capital propio ello conduce a una mayor tasa de rendimiento esperado.

Entonces, la relación deuda a capital propio óptimo es aquella que produzca un equilibrio entre el riesgo y el rendimiento, con el objetivo de maximizar el precio de las acciones. Por eso es que se dice que los factores a considerar en esa relación deuda a capital propio son: 1) el riesgo del negocio, 2) el impuesto sobre la renta, ya que el interés es deducible al pagar ese impuesto,  y 3) un Balance General fuerte.

Otros factores a considerar son: 

1) la estabilidad de las ventas, por ejemplo un hotel que depende de las fluctuaciones temporales no tendría una estabilidad de las ventas y por ello no deben recurrir a una relación elevada entre deuda a  capital propio, 

2) la estructura de los activos, pues en un hotel el costo de la edificación en cuanto  a la inversión total (50% del total) pueden dar ese activo como garantía hipotecaria al usar un préstamo. Por eso se ha dicho que las empresas de bienes raíces como el hotel  se encuentran altamente apalancadas, usando digamos 60% de deudas a 40% de capital propio, 

3) las empresas de rápido crecimiento tienden a usar más deuda en relación al capital propio, 

4) Las empresas con un rendimiento ( una TIR) alto usan menos deudas en relación al capital propio, un hotel que sólo logra una TIR del 25% sobre la inversión, si tienen que recurrir a una relación de deuda a capital propio mayor (60% vs. 40%), 

5) Si la  tasa del Impuesto sobre la Renta es elevada, mayor será la ventaja de utilizar más deuda en relación al capital patrimonial.