El Costo del Capital

El costo del capital no es el costo del dinero obtenido por un préstamo. El costo del capital, que es el costo de oportunidad para las empresas,puede ser la tasa mínima de rendimiento cuando se usan fondos de capital (TMAR), también se le define como la tasa de aceptación de las inversiones de capital o la tasa límite de rendimiento que debe ser más elevada para justificar el uso del capital, o sea es una norma financiera que se enfrenta con la incertidumbre, o sea que los posibles rendimientos al usar el capital no son muy seguros y en especial cuando el capital que se utilizará se forma con una variedad de instrumentos financieros, como el capital propio o patrimonio, el capital deuda, ye incluso las utilidades no retenidas. Si la estructura financiera de una empresa se forma con el capital apropio, el capital ajeno, el valor de las acciones preferentes y de las acciones comunes, las utilidades retenidas,bonos, superávit de capital.

Con una estructura financiera compleja el costo promedio ponderado del capital puede ser como sigue:


Deuda a corto plazo con pago de interés US$ 250
Bonos a la par menos el costo de descuento US$ 960
Acciones preferentes ( 10 acciones) US$ 290
Acciones comunes ( 200 acciones) US$ 200
Superávit de capital (al vender acciones a US$ 10) US$ 1.800
Utilidades retenidas US$ 700

TOTAL US$ 4.200

Ahora vamos a ver la incidencia porcentual de cada instrumento financiero :

6,0%
22,9%
6,9%
4,7%
42,9%
16,6%
TOTAL = 100%

Ahora veremos el costo de cada item después de impuesto (ISR) del 48%

3,83%
3,84%
6,00%
12,50%
12,50%
12,50%

Ahora multiplicamos el costo de cada item por el porcentaje según la incidencia porcentual:

6,0% x 3,83% = 0,23%
22,9% x 3,84% = 0,88%
6,9% x 6,00% = 0,41%
4,7% x 12,50% = 0,58%
42,9 % x 12,50% = 5,36%
16,6% x 12,50% = 2,08%

Si ahora sumamos, 0,23 + 0,88+ 0,41+0,58+5,36 +2.08 = 9,54%

El costo promedio pesado del capital según la estructura anterior es igual a 9,54%
Claro el resultado de la ponderación es según el VALOR EN LIBRO de cada item. Si en vez del valor en libro usamos el valor del mercado nos daría un costo promedio pesado un poco más elevado, quizá 9,73%

Si esta empresa desea hacer una inversión, su flujo de caja debe ser descontado con el 9,54% (digamos 10% ), cuando se trata de hacer una EVALUACION.