También me han preguntado cómo influye la INFLACION y el PAGO DE IMPUESTO en la selección de inversiones. Bueno, no es difícil pero supone el siguiente procedimiento:
(1) supongamos un desembolso igual a 14 unidades monetarias, y que en ausencia de inflación y de impuestos, genera dos flujos netos de caja en el año 1 y 2, así
AÑO 1
Ingresos + 12
Costos - 2
Flujo neto 10
Año 2
Ingresos + 12
Costos - 2
Flujo neto 10
Supongamos una tasa impositiva igual al 36 % pero tomando en cuenta que la inversión es 14 entonces 14 / 2 = 7 y supongamos que la inflación promedio es del 13% para los ingresos y un 12% para los costos. Con todos esos daos los flujos netos de caja en términos nominales y antes de impuesto sería:
Año 1
Ingresos 12 (1,13) = 13,56
Costos -2 (1,12) = - 2,24
Flujo neto nominal = 11,32
Año 2
Ingresos 12 (1,13) elevado a la 2 = 15,32
Costos -2 (1,12) elevado a la 2 = - 2,53
Flujo neto nominal = 12,79
Los pagos por impuestos para el Año 1:
0,36 (11,32 - 7 ) = 1,55
Los pagos por impuestos para el Año 2:
0,36 (12,79 - 7 ) = 2,08
Los flujos netos de caja nominales y después de impuestos son:
Año 1
(11,32 - 1,55 ) = 9,77
Año 2
(12,79 - 2,08 ) = 10,71
Ahora bien los flujos de caja después de impuestos y a valores reales son:
Año 2
9,77 / 1,12 = 8,72
Año 1
10,71 / ( 1,12) elevado a la 2
10,71 / 1,2544 = 8,53
Entonces el Valor Actual Neto (VAN) después de impuestos y en términos reales (descontados con el 10%) sería como sigue:
VAN = - 14 + 8,72 / 1,10 + 8,53 / (1,10) elevado a la 2 = - 14 + 7,93 + 7,04 = 0,97
Como el VAN es positivo y mayor que CERO: el proyecto es aceptable.Aunque esta en un limite peligroso.
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