4 Situaciones para evaluar posibles inversiones

Decisión para reemplazar equipos

Una empresa utiliza en la actualidad tres equipos o maquinarias con un costo de US$ 10.000 cada uno y el 70% ya ha sido depreciado. La empresa desea reemplazar un equipo con uno que tiene un costo de US$ 20.000. Se espera que el nuevo equipo pueda ahorrar US$ 40.000 al año por concepto de costos de mano de obra, mantenimiento y otros y por un período de 5 años. Debería ser reemplazada la unidad o maquinaria?.

Tamaño de una planta

Una empresa tiene dos alternativas para comprar un equipo. O compra un equipo pequeño cuya inversión sería US$ 1.000.000 o se decide por un equipo más grande cuya inversión es de US$ 1.500.000. La planta pequeña podría dar un retorno del 20% al año y la planta más grande un 17% al año. Cuál planta o equipo debería comprar?

Alquilar o comprar

Una empresa podría COMPRAR un equipo o en todo caso ARRENDARLO. El costo del equipo es de US$ 300.000 y su alquiler es de US$ 10.000 al mes. Y se estima que el equipo en 5 años ya sería obsoleto. Debería la empresa comprar o alquilar el equipo?

Refinanciar una deuda

Una empresa tiene en la actualidad 10 millones de dólares de deuda pendiente, respaldado con un cupón al 10% de interés. La deuda emitido se hizo con un descuento, pero todavía falta por amortizar US$ 500.000. La empresa puede emitir bonos al 9%. El costo para emitir los nuevos bonos es de US$ 200.000 y habrá un prima de los antiguos bonos de US$ 300.000. Los viejos bonos tienen 20 años restante ante su vencimiento. Debe la empresa de refinanciar la deuda?

Lo primero que e necesario conocer para poder tomar decisiones de inversión es el VALOR TEMPORAL DEL DINERO,

¿Qué supone este importante concepto? Este concepto lo que quiere decir es que un dinero que en el año 3 vale 5.000, si se lleva a valor presente (al año cero) ese dinero valdrá menos, dependiendo del tipo de interés anual que se utilice para llevar ese dinero al presente, o sea al año cero. Claro un dinero que ya se ubica temporalmente en el año CERO no necesita que se aplique una tasa de descuento, esto sólo se hará con los dineros que aparece en los años sucesivos o sea año 1,2 y 3, etc...

Asuma este ejemplo:

Una inversión o salida de caja de 12.337 y luego 2 entradas netas positivas. Algunas personas creen que para saber el resultado neto final se deben sumar los valores positivo ( 10.000 + 5.000 ) y luego restarlo del valor negativo de US$ 12.337. Y haciendo este cálculo dirían que el resultado neto es igual a : 15.000 menos 12.337 = 2.663. Pero ese calculo no es el correcto, porque los valores de 10.000 en el año 1 y de 5.000 en el año 2, al llevarlos al AÑO CERO son mucho menores y en el año CERO es donde se debe hacer el cálculo o sumatoria total.

Ahora bien, y ¿cómo se llevan esos valores al año CERO? Pues DESCONTANDO esos valores con una tasa de interés. Pero: ¿ con cuál tasa de interés?. Con la tasa mínima alternativa que sea la más segura. Y : ¿cuál es la Tasa Mínima Atractiva (TMA) que es la más segura para no correr riesgos? , pues es la tasa que pagaría un BONO del ESTADO. Si suponemos que los BONOS del Estado están pagando un 5% al año, esa tasa del cinco por ciento anual sería la Tasa Mínima Atractiva de Rendimiento y que sirve para descontar el flujo de esos tres números.

Año Cero US$ ( 12.337)
Año 1 +US$ 10.000
Año 2 + US$ 5.000

Vamos entonces a descontar las tres cifras con el 5% al año. En una TABLA DE DESCUENTO buscamos la Tabla del 5% y los factores para descontar son: para el año CERO 1,0000; para el año UNO el factor es 0,9524; y, para el año DOS el factor es 0,9070.

Entonces la SUMATORIA es igual a: : (12.337 ) x 1,0000 + 10.000 x 0,9524 + 5.000 x 0,9070 = US$ 1.722

Este resultado de un VALOR ACTUAL NETO (VAN) es lógico porque el descuento del valor del año cero es igual a (12.337) y el descuento de 10.000 es igual a ese valor multiplicado por 0,9524 o sea: 9.524 y el descuento de 5.000 es ese valor multiplicado por 0,9070 o sea: 4.535. La suma de 9.524 + 4.535 es igual a : + 14.059 y si a ese valor positivo se le resta el valor negativo ( o sea la inversión) de 12.337, el resultado final es : +1.722 que es una ganancia neta positiva.. En efecto, si el valor de 9.524 al estar ubicado en el año CERO, y pasa un año completo entonces al 5% por año, ese valor se transforma en : 9.524 x 0,05= 476 de pago de interés más los 9.524 es igual a: US$ 10.000.

El crecimiento del dinero en un 5% al año al estar ubicado en el año cero con valor de 9.524, al pasar un año ese dinero vale 10.000, por que ganó un interés del 5% anual; y al contrario, el valor de 10.000 ubicado en el año uno, al DECRECERLO al año CERO, con la tasa de descuento del 5% , se transforma en 9.524.

Este es el concepto del VALOR TEMPORAL DEL DINERO. Ahora bien, si esa serie de los 3 datos se descuenta NO con la tasa del 5% al año, SINO con la tasa del 16% al año, lo que sucedería sería es que ahora los factores de descuentos que encontramos en la TABLA FINANCIERA son: para el año CERO es 1,0000, para el año 2 es igual a : 0,8621, y para el año 3 el valor es igual a O,7432. Entonces : Los descuentos totales o sumatoria es como sigue: ( 12.337 ) x 1,0000 + 10.000 x 0,8621 + 5.000 x 0,7432 = a CERO. O sea, el punto de equilibrio donde el resultado final NETO no es ni NEGATIVO ni POSITIVO se logra descontando con la tasa del 16% anual, que se llama la TIR, o sea la TASA INTERNA DE RETORNO de invertir 12.337 en tres años. Y si se descuenta con una tasa mayor o sea del 20%, entonces el resultado final si es NEGATIVO para la empresa, o sea: ( 12.337 ) x 1,0000 + 10.000 x 0,8333 + 5.000 x 0,6944 = ( 532).

Todo estos cálculos se han hecho asumiendo CERTEZA total, pues si surge algún problema en el contexto (algún riesgo) como por ejemplo una fuerte INFLACION, entonces el resultado será otro.

Otros dos cálculos útiles son : (1) lo que se llama el Valor Equivalente anual o VALOR PRESENTE de una anualidad constante, y (2) el COSTO EQUIVALENTE ANUAL.

Si yo coloco o invierto en un Banco la cantidad de US$10.000 y después de 20 años me decido a retirar todo lo ganado al 5% al año, entonces de acuerdo a la Tabla del Valor Presente para una anualidad constante de 10.000 que permaneció en el Banco por 20 años, su valor es igual a : US$ 10.000 x 12,4622 = US$124.622.

El Costo Equivalente Anual, es el pago o la CUOTA ANUAL a cancelar por un préstamo bancario, formado por el pago del capital y de los intereses sobre saldo deudor.

Si yo pido prestado a un BANCO o a mi propia empresa para invertir : digamos US$ 12.337 y ese préstamo me lo dan por 2 años al 5% anual, entonces según la tabla EL FACTOR DE RECUPERACION DEL CAPITAL es de :0,537805, que al multiplicarlo por US$12.337 nos da el valor de US$ 6.635, valor que debo pagar durante dos años al banco. El primer año pagaré los intereses del 5% sobre el valor del préstamo o sea US$ 617, más el pago del capital o principal igual a US$$ 6.018; y el segundo año mi saldo deudor es igual a : US$ 12.337 menos mi pago de US$ 6.018 = US$ 6.319 y para ese saldo deudor pagaré un interés del 5% o sea igual a : US$ 316, pues 6.319 + 316 = US$ 6.635 que es la cuota anual. En resumen:le he pagado al Banco intereses por valor de 617 + 316 = US$ 933 y además el capital que me prestó igual a : US$ 12.337 ( o sea que el banco rescato la cantidad total de US$ 13.270).

Otra manera de lograr el valor igual a US$6.635 es dividiendo el préstamo de US$12.337 entre el valor actual de una anualidad constante para el año 1 y al 5% , es decir el factor : 1,8594; entonces: 12.337 / 1,8594 = US$ 6.635. Este valor es el costo equivalente anual de la inversión que he hecho con el préstamo de US$ 12.337.

Si suponemos que de una inversión obtenemos los ingresos en caja igual a US$10.000 en el primer año y US$ 5.000 en el año dos, entonces los valores presentes de esas dos cifras al 5% al año son: 10.000 x 0,9524 = US$9.524; y 5.000 x 0,9070 = US$ 4.534, o sea un total de US$ 14.058. El valor equivalente anual de ese último valor es : US$ 14.058 / 1,8594 = US$ 7.561. Si ahora restamos de US$ 7.561 el costo equivalente de la inversión calculada arriba y que daba US4 6.635, nos arroja una utilidad equivalente anual igual a US$ 926 por año. Otra manera de calcular este valor es dividiendo el flujo de caja descontado de la inversión original de (US$ 12.337) con los ingresos de 10.000 en el año uno y 5.000 en el año dos, que nos dio el valor de US$ 1.722 (ver más arriba), entre el factor 1,8594, y esto nos daría : US$ 1722 / 1,8594 = US$ 926.